12月15日，逆勢大漲在上周五美股AI科技板塊重挫引發全球市場下跌的資金影響下，A股市場也跟隨回調。加速正规股票配资网站

截至收市，布局滬深創三大指數分別收跌0.55%、逆勢大漲1.1%、資金1.77%。加速全市場成交額1.79萬億元，布局較前一交易日縮量3246億元，逆勢大漲超2900股下跌。資金

但板塊中，加速食品飲料、布局零售等大消費板塊和保險板塊卻走出了逆勢明顯上漲的逆勢大漲表現。其中保險股今日大漲，資金證券保險ETF(512070)今日漲2.02%，加速近7日漲7.18%。

臨近年末，A股市場也逐漸進入調整狀態，資金的操作也開始變得保守，在此背景下，作為近期迎來重磅利好刺激點的非銀金融板塊，成為了資金重點關注對象。

01、逆勢上漲的導火索

一直以來，券商板塊都是作為股市的晴雨表，板塊的漲跌與市場交易表現維持著較高的正相關性。

不過在今天，這個規律出現了明顯的背離。但歸結其原因，卻很容易理解：

一方面，正规股票配资网站今天國內股市下跌，更多是由于周五晚美股AI科技巨頭集體暴跌引發連鎖反應，導致A股算力產業鏈跟隨下跌，嚴重拖累指數。

另一方面，券商行業在近日卻迎來了強力的利好支撐，

12月6日，證監會主席明確提出 “對優質券商適度拓寬資本空間與杠桿上限，提升資本利用效率”，這一定向寬松的信號在市場持續發酵。

簡單來說，此次政策為券商開展兩融、自營、國際業務等重資本業務打開空間，尤其兩融業務作為核心資本中介業務。

最新數據顯示，目前券商行業杠桿率僅4.42倍，政策松綁后，市場對于后續兩融、自營、國際等重資本業務規模擴張，直接助力行業ROE中樞上移的預期變得更加樂觀。

同時，監管也繼續強調推動行業從“價格競爭”轉向“價值競爭”，并鼓勵頭部券商通過并購重組提升國際影響力，中小券商聚焦細分領域打造“小而美”模式，行業生態優化預期升溫，成為板塊逆勢走強的核心催化劑。

對于保險板塊，近期同樣迎來重磅利好。

12月5日，金融監管總局正式發布下調險資投資相關風險因子的通知。通知提到，

對于股票投資的風險因子，若險企持有滬深300指數成分股、中證紅利低波動100指數成分股的時間超過3年（按過去6年加權平均持倉時間算），風險因子從0.3降到0.27；若持有科創板上市普通股超過2年（按過去4年加權平均持倉時間算），風險因子從0.4降到0.36，降幅均為10%。

對于保險業務風險因子，保險公司出口信用保險業務和中國出口信用保險公司海外投資保險業務的保費風險因子從0.467下調至0.42，準備金風險因子從0.605下調至0.545，降幅也均為10%。

要知道，風險因子就像險企投資時的“資本保證金比例”，因子越高，投資同金額資產需要預留的資本金就越多，如今一下子降低10%“保證金”，放在數千億級的權益投資規模下，釋放的資金規模是顯著的。

而這部分釋放的資金，又可以提升收益潛力。

中泰證券測算，若釋放的資本全部增配滬深300股票，能給股市帶來1086億元增量資金。

或許更讓投資者在意的是，此政策也再次向市場表明了——國家在不斷引導險資入場，提升資本市場估值的態度和決心。

對于險企來說，這無疑是巨大的增長機遇。

因為加大對高股息藍籌股和科創板科技股的配置，尤其是在低利率環境下，通過權益投資能進一步獲得更高收益，改善資產端表現。

實際上，從近兩年的相關政策節奏來看，這一個調整更像是國家為支持和提振資本市場，引導資金修復市場估值溢價一系列政策的配套舉措。

所以這一消息發布后，A股保險板塊單日放量大漲5.8%，創近一年新高，并在后續震蕩走高，反映出市場對保險行業的明顯看漲預期。

02、價值回歸的敘事

回顧近幾年以來，我們可以發現，國內市場的紅利資產和藍籌企業的估值得到了持續明顯提升。

其中，銀行板塊是較為亮眼的代表。

數據顯示，從2023年起，A股銀行板塊開始強勢崛起，期間2023年累計上漲近40%，2024年繼續上漲37.08%位居榜首并顯著領先第二名，2025年至今，銀行板塊在年中高點時一度漲超20%。

以國有企業為代表的紅利資產和藍籌企業估值上漲的背后，實際是近年來國家對于政策引導長線資金入市提振資本市場估值開始逐漸得到效果兌現。

其中，險資作為鼓勵長期持有股票的重要“長錢”角色之一，自然也因此顯著受益。

近幾年來，政策層面持續釋放強力支持舉措，如通過調降股票風險因子、調整保險資金權益類資產監管比例、實施保險資金長期投資試點、建立健全保險公司長周期考核等方式、取消保險資金財務性股權投資的行業限制等，持續引導險資加大入市力度。

在一系列政策支持下，險資對于權益資產的配置規模和比例持續提高，實現中長期資金入市和投資收益增長的雙循環。

截至上半年，上市險企中投資資產合計達21.85萬億元，其中股票配置比例較2024年末的7.98%提高1.44pct。

據媒體統計，今年以來險資舉牌已達31次，不僅突破2020年階段性高點，更創下2015年有舉牌披露記錄以來的新高。

險資投資股票是對監管政策的積極響應，也印證了政策導向下險資的投資渠道正不斷拓寬，同時這種雙贏將顯著提升險資整體資金運用回報率，增強保險行業盈利的穩定性。

利潤端的穩定增長，又為保險行業的業績和估值提升打下牢固基礎。

營收方面，2025年前三季度，A股上市險企壽險原保費合計1.66萬億元，同比增長達到了12.20%，維持高速增長，且三季度增速還在進一步提升。

利潤方面，2025年前三季度，上市險企歸母凈利潤合計4260.39億元，在去年同期高基數下依然實現33.54%的同比高速增長。其中Q3單季A股上市險企歸母凈利潤合計2478.47億元，同比+68.34%。

權益類投資收益正是險企Q3業績增長的核心引擎，2025年A股“慢牛”行情下，滬深300指數前三季度累計上漲約18%，紅利和成長板塊輪番上漲，為險資權益投資收益躍升創造了條件。

前三季度，五大險企總投資收益合計8875億元，同比增長35.64%。其中國壽總投資收益3685.51億元，同比增超41%，總投資收益率6.42%，同比提升104個基點；新華保險總投資收益992億元，同比增44.1%，總投資收益率更是達到了8.6%，居五大險企首位；中國人?？偼顿Y收益862.5億元，同比增35.3%，總投資收益率為5.4%，也同比明顯提升。

這與市場對險企入市然后得到可觀投資回報的期待，是非常契合的。

估值方面，雖然自從去年“924”行情以來，保險行業的市值普遍已經得到了顯著的增長，但得益于業績的快速回升，截至2025年12月，保險行業平均PEV（內含價值市盈率）僅0.60-0.95倍，PB（市凈率）1.15-2.06倍，較歷史均值折價超40%。即便對比A股其他金融板塊，保險股的估值也處于洼地，安全邊際充足。

其中，證券保險ETF(512070)及聯接基金(A/C：000950/007882)標的指數當前市凈率為1.48倍，對應上市以來歷史分位數25.71%；最新股息率2.11%，估值吸引力更為明顯。

今年以來，資金也持續流入非銀金融板塊，其中，證券保險ETF(512070)年內獲資金凈流入72.02億元，最新規模達162.02億元。

這說明，市場實際上已經在悄悄入場布局了。

另一方面，作為股市風向標的券商板塊，同樣受益于資本市場改革接續落地，帶動市場交投情緒修復，對券商業績修復形成支撐，最近四個季度的營收、盈利增速持續實現V型反轉。

2025年前三季度，A股42家獨立上市券商營業收入(凈額法)、歸母凈利潤合計分別達4164.81、1690.49億元，同比分別顯著增長了44.12%、62.38%。

雖然券商板塊的市值也歷盡一輪大漲，但同樣得益于業績增長的渠道，板塊在剔除個別剔負PE-TTM后的估值依舊處于近5年期的低位。

03、長線布局的機會

綜合多家機構研報觀點，多數認為，展望2026年，A股的非銀金融的表現依舊值得關注。

主要有3個方面的邏輯驅動：

首先，從最近對保險券商發布的支持政策看，近兩年來的國家頂層設計對于提振資本市場，引導長線資金入市的態度和力度沒有變。原因可能有很多，其中比較明顯的，如很多優質的國有企業、紅利企業（如國有大行、保險等企業）的市凈率估值回歸目標還有相當距離。

同時，當下國內資金面已長期處于低利率市場環境，長期國債利率也跌破2%，場外市場能找到高回報的投資渠道越發稀缺，這必然導致國民和機構“存款搬家”入市成為重要趨勢。

在大規模的潛在長線資金入市的支撐下，相對仍有高股息率的銀行、保險等優質資產必然是資金重點關注對象。

其次，上述提到，目前保險、券商行業的估值在強勁的業績回升下，估值水平依舊顯得較為便宜，在未來國內股市有望繼續景氣增長的預期下，它們受益明確，沒理由不會得到資金的認可，進入釋放上漲潛力。

第三，無論是險資還是券商，近年來大舉入市所增持的資產具備較為確定的增長潛力。

比如在險資持倉中，除了銀行、公用事業、交通運輸等紅利資產等“壓艙石”資產外，如今隨著政策面的放開也逐步增加了高成長性的科技股。

截至今年三季報，TMT、科創板、制造業等已經超越金融、紅利成為了險資重倉持有的行業，這為未來險企的權益投資回報增長帶來更大的潛力空間。

過去3年，銀行板塊的持續大漲已經驗證了紅利資產的估值回升敘事，作為大金融領域的同類，至少保險行業的表現也不會差。

所以如果看好這個方向，不妨多關注相關行業和主要相關企業。當然也可以選擇相應的ETF來一鍵布局。

比如證券保險ETF(512070)，是全市場唯一跟蹤滬深300非銀行金融指數的ETF，該指數證券含量61.4%，保險占比37.7%，是全市場聚焦A股保險含量最高的ETF標的指數，權重股包括中國平安、東方財富、中信證券、國泰海通、中國太保、華泰證券、中國人壽、廣發證券、招商證券、新華保險等行業龍頭公司，前十大成份股合計權重超78%，龍頭集中度較高。