銀行發布的科務尋一則公告，讓萬科再次成為市場焦點。迎關元債

　　《中國經營報》記者獲悉，刻億正规配资知识网11月26日晚間，求展期上海浦東發展銀行股份有限公司（以下簡稱“浦發銀行”）公告召開萬科企業股份有限公司2022年度第四期中期票據2025年第一次持有人會議，科務尋涉及萬科2022年度第四期中期票據，迎關元債債券簡稱為“22萬科MTN004”，刻億會議召開時間為12月10日。求展期

　　根據公告，科務尋上述會議的迎關元債召開背景是為穩妥推進本期債券本息兌付工作，特召開持有人會議對本期債券展期相關事項進行審議?？虄|當中的求展期“展期”二字尤為醒目，牽動著投資者神經?？苿諏ぃP元債“22萬科MTN004”的刻億正规配资知识网本金兌付日為2025年12月15日，債項余額為20億元，本計息期債項利率為3%，存續期管理機構為浦發銀行。

　　中指研究院企業研究總監劉水對記者表示，在本金兌付日前，若展期獲得債券持有人表決通過，嚴格來說展期就不是違約，但是債券展期會對公司信用造成很大傷害，投資機構對公司償債能力的信任度嚴重下降，不利于后期的融資。

　　截至目前，萬科方面尚未對上述公告作出回應。

　　股債雙殺

　　11月26日，萬科債券出現大跌，多只債券盤中跌幅超20%，觸發臨時停牌。其中，據深交所公告，債券“22萬科02”盤中成交價較前收盤價首次下跌達到或超過30%，根據有關規定，自當日13時06分11秒起對該債券實施臨時停牌，于15時27分00秒復牌。

　　同日，萬科A股股價下探至5.88元/股，截至當日收盤報5.89元/股，跌幅2.48%，萬科H股股價報3.88港元/股，跌幅6.28%。

　　11月27日，萬科A股股價進一步收跌至5.47元/股，跌幅7.13%，盤中最低跌至5.37元/股，為近五年來最低點。同時，“22萬科02”“22萬科06”等債券再次觸發臨時停牌。

　　消息面上，浦發銀行于11月26日晚間公告擬召開債券“22萬科MTN004”第一次持有人會議。召集人將于2025年12月1日前通過存續期服務系統、電子郵件、傳真或其他方式發送會議議案，或披露會議議案。債權登記日為2025年12月9日，表決截止日為2025年12月12日。

　　Wind數據顯示，“22萬科MTN004”于2022年12月16日上市，摘牌日期為2025年12月12日，每年付息1次，下一付息日為2025年12月15日。

　　今年5月，聯合資信發布的跟蹤評級報告顯示，維持包括“22萬科MTN004”在內的萬科多只債券的信用等級為AAA，評級展望為穩定。

　　聯合資信方面認為，2024 年，萬科簽約銷售金額大幅下降，籌資活動現金流延續凈流出態勢，公司通過盤活存量資產等手段化解流動性壓力，并在第一大股東的支持下完成2024年及2025年一季度公開市場債券兌付。但受開發業務結算毛利率大幅下降、計提信用減值和存貨跌價準備、非主業財務投資虧損以及折價處置資產回籠資金等因素影響，萬科2024年大幅虧損。目前公司短期債務占比偏高，再融資壓力大。伴隨萬科力求確保安全底線壓降債務與回籠資金，公司資產規模與盈利指標下降壓力仍大。萬科個體信用表現有所下降，但2025年1月以來公司第一大股東充實公司經營管理力量，并對公司支持力度有所加大，有利于緩解公司的債務償還風險。

　　償債壓力仍存

　　今年以來，萬科第一大股東深圳市地鐵集團有限公司（以下簡稱“深鐵集團”）向萬科提供了多重支持。截至11月12日，深鐵集團已累計向萬科提供借款307.96億元，用于償付萬科在公開市場發行的債券本金與利息。萬科方面稱，股東借款的利率遵循市場化原則，低于目前公司從金融機構借款的利率水平，充分體現了大股東對公司的支持。

　　劉水表示，萬科后續將以市場化方式、更多依靠自己力量來化解債務。深鐵集團對萬科提供借款的外部輸血或告一段落，這筆“22萬科MTN004”債券展期，標志著大股東深鐵集團將可能不再向萬科借貸供其還債，而是讓萬科以市場化方式、以自己的力量化解債務，其后續的化債方式更多是展期、出售資產、再融資、債權股等。

　　當前，萬科仍面臨較大的短期償債壓力。據中指研究院統計，2025年12月，萬科境內債到期余額為57億元，除了此次20億元債券展期，另外還有37億元債券需要償還。未來兩年也是萬科的償債高峰，其中，2026年萬科需償還超過120億元的境內債。

　　11月初，萬科公告將與深鐵集團簽署《關于股東借款及資產擔保的框架協議》，這一舉措引發市場普遍關注。根據框架協議，萬科從2025年以來至公司2025年度股東會召開日為止期間，深鐵集團向萬科提供不超過220億元借款額度。截至11月2日，深鐵集團已提供的無抵/質押擔保借款合同金額為203.73億元，實際提款金額為197.1億元。

　　廣東省住房政策研究中心首席研究員對記者表示，萬科面臨的風險，必須由多方合力解決。一是萬科騰挪資產獲得現金流，也包括積極儲備新的地塊，把握當前市場對于好房子、改善型需求的市場機會，改善公司現金流狀態；二是大股東深鐵集團的扶持；三是債務展期。結合房地產市場的發展趨勢，在萬科資產質量相對優良的情況下，三方一齊發力能夠最大程度解決萬科的問題。

（文章來源：中國經營報）