2025年的沐曦最后一個月，國產GPU賽道迎來資本狂歡。股份國壽

　　12 月 17 日，首日售浮雙龍配资网沐曦股份（688802.SH）登陸科創板掛牌交易。暴漲首個交易日收盤，平安沐曦股份報829.9元/股，等網較104.66元/股的下配發行價上漲692.95%。按發行價和當日收盤價計算，盈超億險中一簽（500 股）的資精準押注國投資者浮盈高達36.26萬元，創下2025年科創板打新收益峰值。沐曦

　　在這波打新熱潮背后，股份國壽保險資金作為資本市場“耐心資本”的首日售浮雙龍身影再度引發關注。沐曦股份披露的暴漲網下發行結果顯示，平安養老、平安泰康資產、等網配资网平安資管等頭部機構通過數百只產品深度參與，合計拿下約784.48萬股沐曦股份網下配售份額，占比近兩成。若按沐曦股份發行價和當日收盤價計算，險資網下配售浮盈56.89億元。

　　值得一提的是，中國人壽對沐曦股份對布局則涉及未上市股權投資以及網下配售兩個方面。2025年2月，旗下國壽科創基金參與其Pre-IPO輪融資；網下配售階段，通過旗下養老保險公司獲配 1.29億元。

　　中國人壽旗下資產管理公司相關負責人向時代財經表示，投資沐曦股份是國壽科創基金在半導體設計和人工智能領域的重要探索，是險資服務國家科技創新戰略、推動科技自立自強的具體實踐。未來，國壽科創基金將持續發揮險資作用，推動半導體產業鏈上下游協同聯動。

　　值得一提的是，同月上市的摩爾線程（688795.SH）同樣獲得險資青睞，相關持倉已浮盈近58億元。險資對硬科技的密集布局，與近期監管層下調科創板股票風險因子的政策松綁形成呼應，在2200億元長期投資試點資金的加持下，保險資金正加速涌入新質生產力領域，成為科技自主可控賽道的重要資本力量。

　　險資12月科創板布局，國產GPU雙龍頭獲青睞

　　資本市場對沐曦股份追捧的背后，浮現出險資對硬科技賽道的精準布局。

　　沐曦股份網下配售結果顯示，以保險資金、社保基金為代表的A類投資者獲配2238.10萬股，占網下發行總量的98.04%。國壽養老、平安養老、泰康資產以及華泰資產等多家頭部保險機構通過旗下資管產品批量獲配，合計拿下約784.48萬股，占網下配售總量近兩成，獲配總額超8.21億元（按發行價計算），成為僅次于公募基金的第二大機構力量。

　　值得注意的是，險資獲配份額普遍選擇9個月鎖定期的A1檔（A1類投資者獲配股票數量的65%限售限期為9個月），符合險資的長期配置需求。此外，險資的布局分散化明顯，單家機構通過數百只產品參與，據Wind數據，其中平安養老涉及產品近200只，單只產品平均獲配超5000股，既降低單一標的風險，又精準嵌入國產 GPU 賽道。

　　值得一提的是，中國人壽對沐曦股份的布局涉及未上市股權投資以及網下配售兩個方面。早在2025年2月，國壽科創基金便參與沐曦Pre-IPO輪融資，該基金由國壽投資旗下國壽資本公司管理；網下配售階段，中國人壽又通過旗下養老保險公司的200多只產品拿下大量A1檔限售份額，獲配金額達1.29億元。

　　中國人壽旗下資產管理公司上述相關負責人向時代財經表示，本次投資體現了中國人壽對做好金融“五篇大文章”、培育和發展新質生產力等時代命題的積極響應與擔當，是布局數字經濟基礎設施領域，支持核心科技自主可控，推動人工智能、高性能計算產業發展的重要舉措。

　　這種布局邏輯并非個例，同月上市的國產圖形算力企業摩爾線程（688795.SH）背后同樣有險資身影。據上市公告書，摩爾線程首次公開發行后，和諧健康保險直接持有679.65萬股（持股比例1.45%），中保投資所管理的中保投信云算基金持有89.4萬股（持股比例0.19%），陽光融匯（險資系私募）持有194.24萬股（持股比例 0.41%）。根據摩爾線程114.28元/股的發行價和714.8元/股的最新收盤價計算，自摩爾線程上市以來，上述險資賬面浮盈已達57.85億元。

　　政策松綁激活耐心資本，硬科技成配置新主線

　　12月以來，險資對新上市科技企業的密集布局，與監管層的政策調整形成精準呼應。12月5日，國家金融監管總局發布《關于調整保險公司相關業務風險因子的通知》，明確將持倉超三年的滬深300成分股風險因子從0.3降至0.27，將持倉超兩年的科創板股票風險因子從0.4下調至0.36，直接降低險資配置硬科技的償付能力消耗。

　　北京大學應用經濟學博士后朱俊生教授向時代表示，該通知起到引導更多長期資金入市的作用，具體體現在以下幾個方面：一是降低資本占用：通過降低特定股票的風險因子，保險公司可以將更多資金投入股市，特別是那些具有長期成長性的企業。這對于資本市場的健康發展和長期穩定至關重要。二是激勵耐心資本的積累：鼓勵保險資金通過長期持有，支持企業發展和國家戰略，也有助于市場逐步建立起耐心資本的概念，這類資金通常具有較低的波動性和較長的投資周期，有助于平滑市場波動。

　　據中泰證券非銀金融行業首席分析師葛玉翔團隊測算，2025年三季度末險資股票投資余額3.62萬億元。按相關成分股及科創板股票投資占比、持倉時間等假設測算，政策靜態釋放最低資本 326億元。若全額增配滬深300股票，對應可新增股市資金1086億元；若不增配股票，行業償付能力充足率約提升1個百分點。

　　與此同時，隨著第三批保險資金長期投資改革試點的落地，將進一步擴容資金供給，這類資金特性與新上市公司中的優質成長股形成天然匹配。2025年保險資金試點規模已從500億元增至2200億元，參與機構由大型險企擴容至中型險企。其中，新華保險、中國人壽共同設立的鴻鵠基金，明確將中證A500成分股中的優質新上市標的納入投資范圍，目前鴻鵠基金1號、2號合計規模375億元，已全部出資落地。泰康資產發起設立的私募子公司獲監管批準，首期120億元資金將錨定產業升級紅利，側重圍繞國家發展戰略，重點布局高端制造、人工智能、生物醫藥等新質生產力領域。

（文章來源：時代財經）