盡管AI醫(yī)療仍處于行業(yè)培育階段，醫(yī)療但主題投資的商業(yè)速熱度已吸引不少公募QDII重倉布局。

　　對偏愛AI醫(yī)療的望加配资炒股合同基金經(jīng)理而言，商業(yè)化落地此前一直是基金積極重局AI醫(yī)療賽道需要解決的問題，但隨著越來越多的倉布AI醫(yī)療公司強化拓展海外收入，相關(guān)公司的醫(yī)療估值也變得水漲船高，甚至反超QDII基金重倉的商業(yè)速美股對標公司。對此，望加多位基金經(jīng)理判斷，基金積極重局國內(nèi)AI醫(yī)療仍處于從0到1的倉布拓展期，未來通過快速商業(yè)化落地，醫(yī)療將有望逐步解決高估值問題。商業(yè)速

　　出海邏輯延伸至AI醫(yī)療

　　近期，望加公募基金聚焦的基金積極重局賽道敘事又有新變化，隨著出海邏輯開始延伸到AI醫(yī)療領(lǐng)域，倉布配资炒股合同在創(chuàng)新藥與人工智能兩個概念之間左右逢源的AI醫(yī)療賽道表現(xiàn)強勁。

　　證券時報記者注意到，公募基金重倉的晶泰控股、固生堂、醫(yī)渡科技、訊飛醫(yī)療科技、云知聲等港股AI醫(yī)療公司，紛紛在尋找第二增長曲線，而出海則成為這些公司獲得成長彈性的關(guān)鍵因素。例如，頭部基金集體布局的晶泰控股出海業(yè)務(wù)頻傳捷報，公司日前又宣布其通過AI技術(shù)幫助一家藥企獲得澳大利亞的臨床試驗批準，截至今年6月末，晶泰控股已是華夏基金、招商基金、富國基金等頭部公募的重倉股。

　　銀華基金重倉的醫(yī)渡科技近日也披露已開展國際化業(yè)務(wù)，包括AI輔助診療在內(nèi)的產(chǎn)品服務(wù)已開始進入新加坡、文萊等國家。根據(jù)醫(yī)渡科技日前披露的2025年度財報（2024年4月至2025年3月），按地區(qū)分布看公司海外市場收入增長速度遠超國內(nèi)，其間來自文萊的收入規(guī)模已超過1億元，文萊市場對醫(yī)渡科技的收入貢獻占比達到14.36%。

　　此外，國泰基金重倉的固生堂在出海策略上，則以收購新加坡企業(yè)的方式進軍東南亞市場，并計劃布局馬來西亞、印尼等海外地區(qū)。9月上旬剛進入港股通的AI醫(yī)療公司Mirxes覓瑞，近期閃電進入多只ETF基金的持倉，公募布局背后的邏輯或也是出色的出海業(yè)務(wù)。公司披露的信息顯示，Mirxes覓瑞今年上半年的收入中，國際市場收入占比約70%，其中，來自新加坡、日本、泰國的營收比例分別為32.48%、20.54%、11.25%。

　　港股相關(guān)標的估值偏高

　　不過，基金經(jīng)理對AI醫(yī)療相關(guān)公司的布局，也面臨著高估值以及多數(shù)公司盈利困難的事實，這也讓行情的持續(xù)性存疑。

　　證券時報記者注意到，隨著港股市場賺錢效應(yīng)和流動性提升，不少AI醫(yī)療公司的市銷率估值達到數(shù)十倍甚至上百倍，一些仍處于商業(yè)化探索階段且營收規(guī)模較小的公司有上百億港元市值，這種情況讓不少Q(mào)DII基金選擇去美股淘金。

　　以細分賽道早篩檢測領(lǐng)域為例，截至9月24日，Mirxes覓瑞在港股市場的市值超過170億港元，其競爭對手是眾星捧月的Grail公司，投資者包括微軟創(chuàng)始人比爾·蓋茨、亞馬遜創(chuàng)始人貝佐斯、強生公司、騰訊等。然而，盡管Grail公司資源龐大，2025年上半年的營收規(guī)模是Mirxes覓瑞的6.4倍，但其市值折合港元計算，尚不足140億港元，低于Mirxes覓瑞在港股的市值，顯示港股市場給出的溢價更高。在此背景下，一些主動權(quán)益基金經(jīng)理選擇將Grail公司納入隱形重倉股名單。

　　例如，明星QDII基金經(jīng)理皮勁松非?？春肁I醫(yī)療賽道，但他在這一熱門領(lǐng)域的布局幾乎都指向美股市場，這或許反映出港股AI醫(yī)療公司估值偏貴的一面。以他管理的創(chuàng)金合信全球醫(yī)藥生物基金為例，包括Tempus AI、Grail等美股AI醫(yī)療明星公司都在該基金的隱形重倉股名單。

　　AI醫(yī)療商業(yè)化蓄勢待飛

　　對于當(dāng)前AI醫(yī)療公司估值偏貴的現(xiàn)象，部分基金經(jīng)理認為，這與商業(yè)化進展階段不同有關(guān)，美股AI醫(yī)療公司誕生早、發(fā)展快、體量大，隨著國內(nèi)AI醫(yī)療開啟快速生長，相關(guān)行業(yè)也將迎來更好的機會。

　　長城消費增值基金經(jīng)理龍宇飛認為，相比于AI硬件，AI應(yīng)用表現(xiàn)一般。一輪產(chǎn)業(yè)浪潮之下，先硬件后軟件，是符合邏輯的，但AI應(yīng)用從邏輯上仍值得期待。尤其以AI醫(yī)療為代表的醫(yī)療新科技，其產(chǎn)業(yè)在持續(xù)推進，長期來看需求確定性較強。

　　龍宇飛表示，隨著供給也在持續(xù)普及和迭代，不少AI醫(yī)療公司位置仍較低，自身主業(yè)景氣度存在抬升的可能，因此未來出現(xiàn)AI模型和應(yīng)用端催化的時候，有望重新獲得市場青睞。另外，醫(yī)藥行業(yè)比較重視政策導(dǎo)向，目前除了創(chuàng)新藥得到政策大力扶持外，一些醫(yī)療新科技方向如AI智能體、腦機接口、手術(shù)機器人等政策力度也較以往大幅增強。如果未來市場風(fēng)格仍以“創(chuàng)新?！睘橹?，將繼續(xù)在醫(yī)藥中深挖有科技創(chuàng)新想象空間的板塊和個股。

　　萬家健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理王霄音表示，關(guān)于AI醫(yī)療未來的投資布局，目前觀察到海外的硬件—大模型—應(yīng)用的商業(yè)閉環(huán)正在形成，AI技術(shù)已經(jīng)在多個行業(yè)進行賦能，醫(yī)療作為最重要的垂類應(yīng)用領(lǐng)域之一，目前在全球處于從0到1的階段，美國發(fā)展相對更快，從落地角度領(lǐng)先國內(nèi)半年到一年，美國上市公司Tempus AI等公司已經(jīng)鏈接眾多醫(yī)院，開展面向C端的問診產(chǎn)品應(yīng)用并實現(xiàn)商業(yè)化。她強調(diào)，國內(nèi)眾多AI醫(yī)療垂類公司也在加速發(fā)展，未來會密切關(guān)注當(dāng)前處于蓄勢騰飛階段的腦機接口方向，預(yù)計1—2 年內(nèi)會逐步從實驗室走向臨床，未來3—5年有望實現(xiàn)商業(yè)化，隨著臨床實驗進展和規(guī)模植入，成本有望大幅下降，市場空間廣闊。

（文章來源：證券時報）