近期，需求受下游需求疲軟和原料供應緊張影響，缺乏鉛再生鉛煉廠大規(guī)模減產，進步10倍股票配资鉛錠供應大幅收縮，增長中期但需求持續(xù)增長，空間滬鉛價格走勢偏強。面臨外盤方面，回調9月初美聯(lián)儲降息預期升溫帶動倫鉛價格上漲。風險隨著美聯(lián)儲如期降息和美聯(lián)儲主席鮑威爾釋放鴿派信號，需求倫鉛價格回吐部分漲幅。缺乏鉛

　　看向供應端，進步海外礦山方面，增長中期Endeavor礦山投產后發(fā)運量持續(xù)增長，空間Vedanta-Zinc India礦山檢修結束、面臨Aripuan?回調10倍股票配资礦山復工也將貢獻部分供應增量，海外供應或小幅增加。國內方面，雖然礦山生產利潤較高，但開工率同樣較高，進一步增產的空間相對有限，預計短期國內礦石產量保持高位。綜合來看，礦石供應增長空間有限，冶煉廠原料庫存顯著下滑，加工費持續(xù)下調，當前已有冶煉廠提前開始冬儲備貨，預計短期礦石供需維持緊平衡。

　　原生鉛方面，原料供應偏緊已導致部分地區(qū)煉廠減產，但副產品價格較高導致煉廠減產力度有限，開工率依舊處于近年同期高位，預計原生鉛產量小幅下降。再生鉛方面，隨著生產利潤修復和進口原料數量增加，企業(yè)復產預期較強，從原料庫存和排產計劃來看，預計復產時間在10月上旬。

　　看向需求端，一方面，近期電動自行車電池需求增加，帶動鉛蓄電池企業(yè)開工率回升，鉛錠需求同步增長。另一方面，今年下半年電動汽車銷售增速放緩，疊加汽車蓄電池替換需求有限，汽車行業(yè)需求表現不佳。此外，汽車行業(yè)“搶出口”結束，四季度蓄電池出口下降的趨勢較為明顯。綜合來看，汽車蓄電池及出口對需求形成拖累，鉛錠需求難以大幅增長，考慮到鉛蓄電池企業(yè)備庫節(jié)奏，預計下游采購需求在國慶假期后有所轉弱。

　　宏觀方面，短期美聯(lián)儲降息路徑較為明確，考慮到前期市場已對降息充分計價，后續(xù)影響相對有限。

　　綜上所述，10月之前鉛錠供需維持緊平衡格局，鉛價下方支撐較強。隨著后續(xù)再生鉛企業(yè)陸續(xù)復產，而需求缺乏進一步增長的空間，鉛錠供需轉向寬松，鉛價或面臨回調風險。（作者單位：國元期貨）

（文章來源：期貨日報）