在經歷了月初的救市動蕩后，金融市場于11月的美聯最后一周上演了一場萬物反彈的行情。

本周，儲成配资365隨著美聯儲12月降息預期的轉折資產升溫，美股、點月的最美債、后周大宗商品乃至加密貨幣等幾乎所有類別的各類資產均協同上漲，一掃此前對AI泡沫和經濟增長的強勁憂慮。

（美股基準股指11月走勢，標普500指數從月中大幅下跌中反彈，救市最終基本收平）

行情逆轉的美聯關鍵節點出現在上周五，華爾街見聞提及，儲成配资365紐約聯儲主席威廉姆斯放鴿，轉折資產市場押注12月降息概率因此從約30%突破至50%。點月的最隨后“鮑威爾盟友”連續發聲支持降息，后周市場對美聯儲12月降息預期大幅升至80%。

（綠線美聯儲12月降息概率 VS 藍線明年1月概率）

分析認為，盡管全球資產內部結構仍在調整，但充裕的流動性為風險資產提供了堅實底部，有效封鎖了系統性下跌的空間。

“萬物反彈”席卷假日周

在感恩節假期周，市場一改此前數周的焦慮不安，上演了今年以來最強的跨資產反彈之一。

周五芝商所因數據中心故障一度暫停交易，也未能阻擋這股上漲勢頭。本周具體表現來看：

美國標普500指數本周大漲3.7%，創下六個月來最佳單周表現，同時也是自2008年雷曼危機以來最好的“感恩節周”表現。

（標普500指數自2008年以來感恩節期間表現最好的一周）

美國國債價格上漲，10年期國債收益率一度跌破4%的關鍵心理關口。

比特幣也從11月的低點反彈超過7%，回升至9萬美元上方，市場風險偏好顯著回暖。

彭博商品指數周內上漲超過2%，現貨白銀和倫銅均突破歷史高位。

市場情緒的戲劇性逆轉，源于對美聯儲政策轉向的強烈預期。

其中，上周五紐約聯儲主席John Williams的鴿派講話被視為關鍵的轉折點。RBC Capital Markets美國利率策略主管Blake Gwinn表示：

市場在很大程度上將Williams的言論視為鮑威爾亮出了底牌。

本周巴克萊銀行策略師Emmanuel Cau則表示：

本周的教訓是，不要對抗美聯儲、不要對抗AI，這仍然是市場箴言。

他指出，隨著12月降息概率的上升，股票和所有流動性驅動的市場都出現了反彈。

摩根大通的客戶調查也顯示，投資者的美債凈多頭頭寸已升至約十五年來的最高水平。

此前，對人工智能估值的擔憂一度引發市場波動，但谷歌母公司Alphabet發布最新AI模型和TPU芯片的消息，幫助市場恢復了對大型科技公司創新周期的信心。

本月，英偉達是科技七巨頭指數中跌幅最大的股票，當月跌幅高達13%左右、創下自2022年12月以來的最差單月表現。谷歌則表現強勁。

（11月谷歌表現強勁，領漲科技七巨頭）

早有預言，流動性收緊迫使政策轉向

早在本輪反彈之前，已有分析師預見到美聯儲可能被迫轉向。

華爾街見聞提及，美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett在此前的報告中就已指出，流動性收緊對加密貨幣、信貸等多個資產類別造成沖擊，這正釋放出與2018年12月市場狀況相似的信號，或將迫使美聯儲轉向寬松。

Hartnett認為，加密貨幣市場是感知央行政策轉向的“金絲雀”，其對流動性嗅覺最為敏銳。

他預測，在央行“救市”信號完全落地前，比特幣等資產就已啟動飆升。近期加密貨幣市場從低位反彈的走勢，似乎印證了其觀點。

根據Hartnett的分析，過去兩年全球央行累計降息已催生流動性盛宴，直接推動了AI投資狂熱和加密貨幣投機。當市場因流動性收緊而承壓時，最終將倒逼美聯儲重演“政策投降”，開啟新一輪降息周期。

底部支撐，充裕流動性構筑“安全網”

從更深層次看，市場得以迅速反彈的根本原因在于充裕的流動性環境。

華爾街見聞撰文，據彭博社宏觀策略師Simon White分析，盡管美股11月上旬出現回調，但在美國財政部和美聯儲提供的“雙重看跌期權”支撐下，熊市難以形成。

White指出，所謂的“財政看跌期權”，即財政部通過特定的發債策略向市場注入流動性，正在對抗美聯儲的量化緊縮。

與此同時，一個衡量全球流動性的關鍵指標——“剩余流動性”（G10國家以美元計價的實際貨幣增長超過經濟增長的部分）目前處于正值。

歷史數據顯示，當該指標處于高位并上升時，股市的下跌空間將被有效封鎖。

因此，White認為，當前充裕的流動性為風險資產構筑了一道“安全網”。雖然這并不意味著市場將立即開啟一輪“奔騰的牛市”，但它表明市場不太可能演變成一頭“兇猛的熊”。

分析認為對于投資者而言，這意味著雖然短期顛簸難免，但發生系統性崩盤的概率極低。