在以暴漲暴跌著稱的永續(xù)合約加密貨幣市場，被稱為“永續(xù)合約”的夜暴衍生品正迅速占據(jù)舞臺中央。

華爾街見聞撰文，富或配资平台佣金周一加密貨幣市場遭遇大規(guī)模清算，鍵重超過15億美元的啟火圈多頭頭寸被強制平倉，引發(fā)了近一個月來最嚴(yán)重的爆幣閃崩行情。盡管昨日比特幣價格有所反彈，永續(xù)合約但以太坊等主流幣種仍在低位盤整，夜暴凸顯出高杠桿交易對市場穩(wěn)定性的富或巨大沖擊。

（比特幣昨日反彈至11.4萬美元附近）

在劇烈波動的同時，“永續(xù)合約”這一原本主要在美國境外流行的啟火圈投機工具正加速登陸受監(jiān)管的美國市場。

永續(xù)合約是爆幣一種特殊的金融衍生品，其核心特點是永續(xù)合約沒有到期日或行權(quán)價，交易員可以無限期持有頭寸。夜暴盈虧完全取決于比特幣等基礎(chǔ)資產(chǎn)的富或配资平台佣金價格變動，類似于一種可以自動展期的期權(quán)合約。

主流加密貨幣交易所Coinbase今年夏天已向其美國零售客戶推出永續(xù)合約產(chǎn)品。與此同時，芝加哥期權(quán)交易所全球市場也計劃在11月推出此類合約，標(biāo)志著華爾街主流機構(gòu)正正式入局這一高風(fēng)險游戲。

“永續(xù)合約”的吸引力

“永續(xù)合約”最吸引人的地方在于其極高的杠桿。

例如，一名交易員可以用500美元本金，通過10倍杠桿開立一個價值5000美元的比特幣多頭頭寸。如果比特幣價格上漲10%，其初始投資便翻倍，獲利500美元。

然而，風(fēng)險與收益完全對等，若比特幣價格下跌10%，其500美元本金將全部被清算，即“一鍵重啟”。

為了使合約價格與現(xiàn)貨價格保持掛鉤，永續(xù)合約引入了“資金費率”（Funding Rate）機制。

通常情況下，當(dāng)合約價格高于現(xiàn)貨價格時，持有多頭頭寸的交易者需要定期向空頭支付資金費率。這筆費用會蠶食多頭方的利潤，而對于空頭方，則可能成為一項額外收入。

永續(xù)合約的受歡迎程度在過去一年中呈爆炸式增長。

據(jù)分析公司Kaiko的研究負(fù)責(zé)人Adam Morgan McCarthy稱，永續(xù)合約目前已占比特幣交易量的約68%。在比特幣價格過去一年上漲超過70%的牛市行情中，尋求快速回報的交易者大舉涌入。

券商競相布局的新賽道

隨著永續(xù)合約的火爆，主流交易平臺正加速將其引入核心市場。

Coinbase不僅已向美國零售客戶開放該產(chǎn)品，其交易主管Scott Shapiro更表示：

我們并不打算將10倍杠桿作為永久性的限制，我們希望不斷推進(jìn)這一界限。

其他機構(gòu)也在迅速跟進(jìn)：

券商Robinhood已開始向歐洲零售交易者提供相關(guān)服務(wù)

加密公司Gemini甚至提供高達(dá)100倍杠桿的永續(xù)合約產(chǎn)品。

據(jù)Cboe全球衍生品主管Catherine Clay在一次活動上透露，該交易所計劃于11月正式推出永續(xù)合約。

對于提供這些交易的平臺而言，這無疑是一門利潤豐厚的生意。

以Robinhood為例，其第二季度財報顯示，加密貨幣和期權(quán)交易貢獻(xiàn)了近80%的交易收入，而傳統(tǒng)股票交易僅占12%。火爆的交易也助推其股價今年飆升超過200%，本月成功躋身標(biāo)普500指數(shù)。

正如許多投機活動一樣，莊家或許才是這場游戲里真正的贏家。