在經(jīng)歷近三周的資金持續(xù)回調后，A股成長風格本周再度成為市場焦點。博弈板塊本周以來，成長一配资网门户以AI硬件與新能源為代表的源聯(lián)成長賽道集體反彈，多只龍頭股表現(xiàn)強勢。袂走光模塊龍頭中際旭創(chuàng)（300308.SZ）11月27日股價續(xù)創(chuàng)歷史新高，資金周內(nèi)漲幅超13%，博弈板塊新能源龍頭陽光電源（300274.SZ）單周反彈逾8%，成長一舉收復前一周失地。源聯(lián)與此同時，袂走新易盛（300502.SZ）、資金天孚通信（300394.SZ）等AI產(chǎn)業(yè)鏈個股跟漲，博弈板塊資金明顯從周期與消費板塊向成長領域傾斜。成長

盡管11月前三周市場風格一度偏向消費與周期，源聯(lián)但近期資金流向的袂走逆轉引發(fā)市場對風格切換的討論。從歷史數(shù)據(jù)看，一配资网门户年末行情中價值與紅利風格相對占優(yōu)。當前，隨著海外科技產(chǎn)業(yè)消息催化，加上國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)落地，成長風格能否延續(xù)至年底成為市場關注的核心議題。

資金回流，成長板塊復蘇

本周，成長板塊的強勢反彈成為市場最大亮點。盤面上，11月27日中際旭創(chuàng)股價盤中再創(chuàng)歷史新高（558.77元），前一日（26日）該股大漲13.25%。連創(chuàng)歷史新高后，中際旭創(chuàng)遭遇獲利盤涌出，27日收盤跌3.54%，報524元/股，本周振幅達26.25%。

另一邊，鋰電電解液、固態(tài)電池等新能源賽道，經(jīng)過數(shù)日大跌后強勢反彈，11月27日，海科新源（301292.SZ）錄得“20CM”漲停，華盛鋰電（688353.SH）漲超12%，石大勝華（603026.SH）漲停。

從驅動因素看，AI領域的樂觀情緒源自全球科技巨頭對算力投入的加碼。微軟、谷歌等企業(yè)近期均提到AI基礎設施的擴張計劃，進一步強化了光模塊需求增長的預期。國內(nèi)方面，工信部近期提出加快智能制造與數(shù)據(jù)中心建設，為AI硬件產(chǎn)業(yè)鏈提供政策支持。新能源板塊則受益于儲能需求持續(xù)增長及鋰電上游材料價格居高不下。

接受第一財經(jīng)記者采訪的多位基金與市場人士認為，本周成長板塊的強勢反彈，本質上是一次基于深度回調后的估值修復行情。連續(xù)數(shù)周的風格偏離創(chuàng)造了博弈套利空間，而近期密集出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)消息與政策則成為點燃行情的直接催化劑。

從市場運行軌跡來看，成長風格的回調在時間和空間上均經(jīng)歷了不小幅度調整。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在11月3日至21日的三周時間內(nèi)，31個申萬一級行業(yè)中僅有石油石化和銀行板塊實現(xiàn)正收益，大消費和紡織服裝雖有短暫活躍但持續(xù)性不足，其余27個行業(yè)全線下跌。其中，電子與計算機板塊領跌市場，跌幅分別達到8.7%和7.2%，顯著跑輸大盤。

這種科技與周期再平衡的結構性分化，若將時間線拉長至整個10月則更為明顯。10月周期風格獨占鰲頭，煤炭和鋼鐵板塊分別上漲10.2%和5.16%，有色金屬、石油石化、公用事業(yè)三大行業(yè)漲幅緊隨其后，而同期新能源與TMT板塊多數(shù)收跌。

以光模塊龍頭中際旭創(chuàng)為例，其在10月29日創(chuàng)下前期高點后最大回撤約18.4%，新易盛、天孚通信、光庫科技（300620.SZ）、長光華芯（688048.SH）的回撤均超過30%；陽光電源在本周反彈前股價也較歷史高點（209.88元）回撤了21%。

成長風格反彈能否延續(xù)至年末

“成長風格實際就是科技風格，是毋庸置疑的年內(nèi)主線，也是當下中國經(jīng)濟當前發(fā)展結構決定的。這條主線，在沒有看到經(jīng)濟進入明顯擴張周期的信號時，科技主線不會動搖。上周大盤急跌殺出了恐慌盤，加之近日的產(chǎn)業(yè)消息刺激帶來了新的情緒催化，導致本周以來出現(xiàn)了連續(xù)上行反彈的一種行情。”上海英昊資產(chǎn)管理有限公司投資總監(jiān)趙襲對記者說。

值得注意的是，經(jīng)過兩日反彈后，11月27日午后科技板塊普遍沖高回落，尤其是CPO概念股連續(xù)暴力反彈后出現(xiàn)拋壓，中際旭創(chuàng)午后單邊下跌，股價收于全天最低點，光庫科技、長光華芯、勝宏科技、新易盛等股盤中紛紛沖高回落。

另一位私募基金人士對記者表示，連續(xù)的深度回調使得成長板塊估值壓縮至更具有吸引力的區(qū)間。“本周成長反彈集中在AI硬件和新能源，這些主流反彈品種普遍具備產(chǎn)業(yè)高景氣度和三季報業(yè)績高增長的支撐，當估值壓縮至階段性安全邊際，且產(chǎn)業(yè)趨勢并未發(fā)生根本性轉變時，任何積極的催化劑都可能引發(fā)資金的集中回補，這正是當前成長板塊面臨的狀況。”該私募基金人士說。

復盤近十年每年最后兩個月的A股市場表現(xiàn)，從風格上看，年末大價值與紅利風格相對占優(yōu)，相比之下，中小板塊指數(shù)、成長風格指數(shù)的整體表現(xiàn)相對較弱。從行業(yè)來看，消費、周期行業(yè)表現(xiàn)相對更佳。

對于成長板塊的火熱行情會否演繹至年底，趙襲表示，這兩天雖然市場比較活躍，有不俗的賺錢效應，但是整體市場資金還是很猶豫，成交量能呈現(xiàn)萎縮，信心還沒有完全恢復。“我們認為，今年余下的行情大概率要以偏弱震蕩一點為主，需重點關注政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議。同時，12月中下旬可能會為來年跨年行情提供機會。”趙襲對記者說。

記者梳理各大賣方近期的策略報告注意到，機構的普遍共識是建議風格均衡偏成長，重視科技，兼顧周期消費金融，少有機構給出“重倉成長”或“偏向成長”的觀點。多家機構對12月市場風格的判斷并非簡單二選一，而是強調"成長與紅利"的共振效應。信達證券研報指出，年底容易成為風格變化的高發(fā)期，關注低位價值板塊，銀行可能受益于風格切換有所反彈，非銀金融彈性逐漸增加，成長中關注低位的電力設備、AI應用端，周期股半年內(nèi)也有望存在彈性表現(xiàn)。