交易所市場(chǎng)股債融資合計(jì)57.5萬億元，多層直接融資比重穩(wěn)中有升；累計(jì)發(fā)行各類債券超52.4萬億元，次市場(chǎng)體場(chǎng)樞企業(yè)債與公司債協(xié)同發(fā)展；期貨期權(quán)品種達(dá)157個(gè)，系穩(wěn)股票配资开户覆蓋國民經(jīng)濟(jì)主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域……“十四五”期間一系列亮眼數(shù)據(jù)，步構(gòu)本市印證了多層次市場(chǎng)體系對(duì)資本市場(chǎng)功能發(fā)揮的建更關(guān)鍵支撐。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，好發(fā)揮資從科創(chuàng)板、紐功創(chuàng)業(yè)板縱深發(fā)展到深化新三板改革、多層設(shè)立北交所，次市場(chǎng)體場(chǎng)樞從豐富交易所債券市場(chǎng)產(chǎn)品到健全期貨期權(quán)市場(chǎng)品類，系穩(wěn)“十四五”期間資本市場(chǎng)穩(wěn)步構(gòu)建起結(jié)構(gòu)合理、步構(gòu)本市功能互補(bǔ)的建更股票配资开户多層次市場(chǎng)體系，提升制度包容性和運(yùn)行效率，好發(fā)揮資有力促進(jìn)資源高效配置，紐功更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能。多層

　　股權(quán)融資功能的分層適配是首要支撐。“十四五”期間，資本市場(chǎng)聚焦支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展：接續(xù)推出“科創(chuàng)板八條”、科創(chuàng)板“1+6”改革等政策文件，重啟科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)并將行業(yè)適用范圍擴(kuò)大至人工智能、商業(yè)航天等前沿領(lǐng)域；啟用創(chuàng)業(yè)板第三套上市標(biāo)準(zhǔn)。今年6月以來，“兩創(chuàng)板”已新受理5家未盈利企業(yè)IPO申請(qǐng)。

　　北交所和新三板建設(shè)也取得新成效，推動(dòng)更多資源向創(chuàng)新型中小企業(yè)聚集。數(shù)據(jù)顯示：北交所現(xiàn)有上市公司276家，新三板累計(jì)服務(wù)企業(yè)超1.4萬家；北交所上市公司中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)占比近八成，國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)占比超一半；新三板累計(jì)向滬深北交易所輸送上市公司740家。

　　長(zhǎng)城證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪毅在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前資本市場(chǎng)體系建設(shè)突出了對(duì)科技創(chuàng)新的支持導(dǎo)向，股權(quán)融資渠道不斷適配新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，在提升創(chuàng)新資本形成效率的同時(shí)，持續(xù)引導(dǎo)更多“耐心資本”流向優(yōu)質(zhì)科技成長(zhǎng)企業(yè)。

　　精準(zhǔn)引導(dǎo)資源配置也離不開債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。“十四五”以來，交易所債券市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行各類債券超52.4萬億元，截至2025年8月底，托管面值超34萬億元。債券業(yè)務(wù)、產(chǎn)品創(chuàng)新穩(wěn)步推進(jìn)，2021年3月試點(diǎn)推出科技創(chuàng)新公司債券，目前已累計(jì)發(fā)行1.77萬億元。

　　同時(shí)，資本市場(chǎng)不斷完善市場(chǎng)化法治化多元化債券違約處置機(jī)制，統(tǒng)籌做好地方融資平臺(tái)、房企債券風(fēng)險(xiǎn)化解與合理融資支持，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。“十四五”期間，交易所市場(chǎng)債券違約率保持在1%左右的較低水平。

　　今年首批10只科創(chuàng)債ETF上市后整體規(guī)模快速突破1100億元大關(guān)，近期第二批產(chǎn)品相繼上市，市場(chǎng)參與主體持續(xù)擴(kuò)容。汪毅建議，下一步應(yīng)繼續(xù)加快科創(chuàng)債ETF的推出，并積極發(fā)展可交換債、可轉(zhuǎn)債等股債結(jié)合產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富投資品類。

　　“十四五”期間，期貨市場(chǎng)日益發(fā)揮重要功能。一方面，新上市了61個(gè)期貨期權(quán)品種，品種總數(shù)達(dá)157個(gè)，廣泛覆蓋農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、金融、航運(yùn)等國民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域，使價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能惠及千廠萬企、千家萬戶。另一方面，期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力和價(jià)格影響力穩(wěn)步提升。截至今年8月底，期貨市場(chǎng)法人客戶持倉占比達(dá)65.34%，較2020年增加7.94個(gè)百分點(diǎn)，期貨已成為眾多產(chǎn)業(yè)企業(yè)經(jīng)營的“必需品”。

　　有行業(yè)內(nèi)人士向上海證券報(bào)記者表示，大部分期貨品種已成為境內(nèi)貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)，原油等對(duì)外開放品種已具備一定的國際定價(jià)影響力，助力企業(yè)提升跨境經(jīng)營能力。

　　此外，作為支持盤活存量資產(chǎn)、擴(kuò)大有效投資的重要手段，REITs市場(chǎng)持續(xù)被注入發(fā)展動(dòng)力。截至2025年8月底，累計(jì)注冊(cè)公募REITs產(chǎn)品79只，募集資金近2000億元，市值突破2100億元，基礎(chǔ)資產(chǎn)覆蓋高速公路、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域。在中航基金總經(jīng)理助理、不動(dòng)產(chǎn)投資部總經(jīng)理宋鑫看來，未來，公募REITs資產(chǎn)類型還有進(jìn)一步豐富的空間，使更多基礎(chǔ)設(shè)施融資主體從中受益。

　　做好資本市場(chǎng)工作是一項(xiàng)長(zhǎng)期系統(tǒng)工程。中國證監(jiān)會(huì)主席吳清日前表示，下一步要增強(qiáng)多層次市場(chǎng)體系的適配性，更大力度支持創(chuàng)新，更好支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過資本市場(chǎng)茁壯成長(zhǎng)。

　　從板塊協(xié)同到制度創(chuàng)新，多層次市場(chǎng)體系正在重塑資本市場(chǎng)的功能基因。可以預(yù)期，隨著各交易所板塊提質(zhì)擴(kuò)容、債券市場(chǎng)改革深化、期貨品種創(chuàng)新提速，多層次市場(chǎng)體系將更精準(zhǔn)對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，讓資本市場(chǎng)在服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展中釋放更大效能。

（文章來源：上海證券報(bào)）