來源丨鳳凰網財經《IPO觀察哨》

作者丨DW

180萬名AI數字員工已部署到全國1300多家企業，打工從銀行IT工程師到AI賽道領跑者，數為何金智維創始人廖萬里將一家20多人的字員智配资最新行情初創公司發展為連續三年位居國內AI數字員工解決方案市場首位的企業。

近日，工金個億珠海金智維人工智能股份有限公司（以下簡稱“金智維”）向港交所遞交上市申請。年半招股書顯示，倒虧金智維2025年上半年收入同比下滑17.1%，打工虧損接近2024年全年水平，數為何研發投入高但轉化效率低，字員智凈虧損率創下五年新高，工金個億金智維面臨業績下滑、年半虧損擴大的倒虧挑戰。

01 廖萬里與他的打工180萬“數字員工”

提到杭州電子科技大學，人們往往會聯想到從這里走出的數為何兩位知名人物——音樂人鄭鈞與企業家馬云。而對金智維創始人、字員智54歲的廖萬里而言，這所曾名為杭州電子工業學院的院校，是他技術人生的起點。

廖萬里，配资最新行情這位日后獲評“福布斯中國金融科技領軍人物”稱號的行業翹楚，其職業生涯的起點始于1993年。當年，他從杭州電子工業學院（現杭州電子科技大學）計算機專業畢業，進入了眾人眼中的“鐵飯碗”單位——中國農業銀行珠海分行科技部門。

然而，在銀行體系內工作六年后，廖萬里敏銳地察覺到體制內技術迭代的局限性。為了追求更廣闊的技術視野與發展空間，他毅然放棄了穩定的工作，選擇北上，成為一名“北漂”。

(圖源：招股書)

在積累了技術與市場經驗后，廖萬里于2005年南下創業，其首款產品是一款面向會計師事務所的審計軟件。他很快意識到，自動化工具的潛力遠不止于此——“讓‘數字員工’代替人完成重復勞動，釋放創造力”，成為他堅定的創業方向。金融行業，因其流程標準化、容錯率低，成為他切入自動化賽道的試驗場。

然而起步艱難。當他向金融機構推介自動化方案時，得到的往往是質疑：“如果程序出錯，誰來負責？”金融業對穩定與安全的極致要求，讓客戶更信賴“人”而非“機器”。這次挫敗讓廖萬里深刻認識到：在金融領域，產品若不能做到百分之百可靠，便沒有立足之地。

他帶領團隊閉關三個月，重新打磨產品。再次面對客戶時，他提出了一個務實的方案：系統先不作為執行主體，而是作為“校驗員”，在人工操作后自動復核結果。這個“人機協同、分步信任”的策略，最終打動了客戶，也為金智維打開了金融數字化的大門。

如今，成立于2016年的金智維已連續三年位居中國AI數字員工解決方案市場榜首。截至2025年6月，超過180萬名“數字員工”通過其平臺部署于全國1300多家企業，覆蓋金融、政務、制造等十余個行業。在金融領域，其客戶已囊括六大國有銀行、超過90%的證券公司及大量金融機構。

02 三年半虧超8億元，AI獨角獸流血沖刺IPO

作為一家專注于提供企業級智能體解決方案的AI企業，伴隨著上市申請的披露，金智維面臨的財務挑戰也浮出水面。

從2022年至2024年，金智維的業績表現呈現“增收不增利”的特征。公司營業收入從2.03億元增長至2.43億元，復合年增長率為9.5%，但同期凈虧損分別為5.07億元、6257萬元、1.22億元。

2025年上半年，金智維收入為4597.7萬元，同比下降17.13%。更令人擔憂的是，同期凈虧損從2723.7萬元擴大至1.17億元，已接近2024年全年虧損額（1.22億元）。金智維的凈虧損率在2025年上半年飆升至254.1% ，創下歷史新高。2022年、2023年、2024年及2025年上半年累計虧損已超過8億元。

(圖源：招股書)

此外，金智維的經營活動現金流量持續處于“失血”狀態。2022年至2025年上半年，公司經營活動所用現金凈額始終為負，分別為-5876.2萬元、-5667萬元、-2648.6萬元及-7502.2萬元。

(圖源：招股書)

與此同時，金智維的資金周轉效率正在惡化。公司應收款項及應收票據的平均周轉天數從2022年的137天飆升至2025年上半年的446天，這意味著銷售完成后，平均需要大約一年三個月才能收回款項。

存貨周轉天數從2022年的43天激增至2025年上半年的272天，反映出公司在回款管理和運營效率方面面臨挑戰。

03 超七成收入押寶金融，與金證股份“剪不斷理還亂”

金智維的業務結構呈現出顯著的單一行業依賴特征。2022年至2025年上半年，公司來自金融服務行業的收入占比始終居高不下，分別達到84.8%、85.8%、78.1%和76.8%。

(圖源：招股書)

盡管金融行業占比在近三年略有下降，但近八成營收集中于單一行業的格局，使其業績極易受到金融監管政策變化、客戶IT預算周期性收縮等外部波動的沖擊。

商業模式上，公司嚴重依賴項目制收入，這進一步加劇了其現金流和收入穩定性的風險。2025年上半年，項目制收入占比高達70%，而更具持續性和可預測性的訂閱制收入僅占16.7%。

(圖源：招股書)

復雜的關聯交易關系是另一大潛在風險點。金證股份（600446.SH）作為金智維的創始股東之一，至今仍持有公司12.14%的股份，并同時扮演著重要客戶和供應商的角色。

2022年至2025年上半年，金智維來自金證股份的收入占比分別為15.0%、8.9%、6.6%和7.9%。盡管占比呈下降趨勢，但這種“股東、客戶、供應商”三重身份交織的關聯網絡，引發了市場對其業務獨立性、定價公允性的關注。市場擔憂，若失去金證股份的渠道支持，金智維自身的持續獲客能力將面臨考驗。

(圖源：招股書)

招股書顯示，金智維于2016年3月成立，初始注冊資本2000萬元，由金證股份和金石眾成分別持股51%和49%，公司創始人廖萬里為金石眾成的唯一普通合伙人。值得注意的是，金智維直到遞表前3天（2025年12月12日）才完成股份改制，這一時間點引發了市場對上市準備充分性的關注。

而根據公開資料顯示，廖萬里曾于2014年3月至2016年3月期間曾擔任金證股份IT運維及工程部副總經理，主要負責設計開發運營系統及在金融機構部署產品。

此外，金智維所處的市場競爭正日趨激烈。它不僅要與實在智能、藝賽旗、弘璣Cyclone、達觀數據等專業RPA廠商角逐，還需應對傳統金融IT巨頭和大型云服務商向下游AI解決方案領域的滲透，雙重擠壓之下其技術壁壘和市場份額面臨嚴峻考驗。

(圖源：招股書)

面對業績營收困境，金智維在招股書中坦言：“公司無法保證未來能夠實現盈利，或每年持續產生正向現金流。公司預計將持續投入大量資源用于研發、解決方案商業化及應對意外情況，這可能限制公司實現未來盈利的能力?！?/p>

作為連續三年市場第一的企業，金智維在技術積累和客戶資源方面具有優勢，但如何將市場地位轉化為可持續的盈利能力，將是廖萬里及其團隊面臨的最大考驗。