一場罕見的收編債券未按時付息，正在一只農商行二級資本債身上低調上演。農商農行

之所以說罕見，行級成都炒股配资公司是資本債罕主體因為不管是發行人還是主承銷商，至今沒有依規在中債登和銀行間市場披露相關信息；也因為這只債券的付息發行付息發行主體，在今年年中被吉林省農信系統劃入統一規劃改革的剛被工作中，其分理處等機構全部變為農行營業機構。收編

這只罕見未按時付息的農商農行債券，是行級“2017年延邊農村商業銀行股份有限公司二級資本債券（第二期）”（以下簡稱“17延邊農商二級02”）；而發行主體，是資本債罕主體剛剛被監管批復分支機構均更名為農行分支機構的延邊農商行。

有投資人發出追問：這筆利息，付息發行付息應該找農行要嗎？剛被

一只罕見未按時付息的二級債

11月22日，本該是收編17延邊農商二級02付息的日子。這只發行規模3億元的農商農行二級資本債，如名所示于2017年11月23日發行上市，行級發行利率為5%，期限為5+5Y，每年付息一次，成都炒股配资公司主承銷商為東海證券。

但據記者持續跟進并關注，五天過去，這只債券并沒有按照慣例像往常一樣掛出付息公告或延期付息公告，發行人延邊農商行和主承銷商東海證券均未在任何平臺（中債登、銀行間市場、官網）對此債項的付息進行發聲。

這并不符合慣例。就在今年8月22日，同樣由延邊農商行在2017年發行的二級資本債的第一期，照例在付息日進行了付息公告。

記者從該債券的某機構投資人處獲悉：17延邊農商二級02并未按時付息。

根據已掛網的公開信息，17延邊農商二級02的最新債項評級BBB+，票息5.00%，剩余期限2.1年；債主體延邊農商行，最新主體評級A-。

一個此前引起部分交易員關注的細節是，就在10月17日，17延邊農商二級02在14時22分發生一筆偏離估值較大的價格異動，當時顯示的成交價為92.8016元，較前一交易日中債估值95.3159元偏離幅度-2.64%。

此前被評級公司終止債項和主體評級

往前回溯債券發行人延邊農商行的相關信息，一些動態值得關注。

就在今年6月18日，中誠信國際發布了終止對延邊農商行主體和債項信用評級的公告。

該公告顯示：延邊農商銀行分別于2017年8月、11月和12月在中國銀行間債券市場發行了“17延邊農商二級01”“17延邊農商二級02”和“17延邊農商二級03”，其中02就是本次未公告付息的債項。

2024年7月，中誠信國際對延邊農商行進行定期跟蹤評級，維持該行主體信用等級為A-，評級展望為穩定，維持“17延邊農商二級01”“17延邊農商二級02”和“17延邊農商二級03”的信用等級為BBB+。

情況發生變化是在2025年6月13日。中誠信國際收到了一份函，名為《關于終止中誠信國際對延邊農商行信用評級工作的函》。函件稱，因該行根據省農信系統統一規劃推進改革工作，綜合考慮決定終止“17延邊農商二級01”“17延邊農商二級02”和“17延邊農商二級03”及主體的評級工作，后續將不再提供評級所需資料，且不再配合開展與評級相關的訪談等工作。

而事實上，在這份函發出之前的2025年4月29日，延邊農商行發布了延期披露2024年年報及2025年一季報的公告。當時延邊農商行已經表示：正根據農信系統統一規劃推進改革工作，未能按時披露財報。

也就是因為財報延期的關系，中誠信表示：該司已無法準確評估延邊農商行的信用水平。根據相關監管制度和《中誠信國際終止評級制度》，該司只能終止對延邊農商行的主體信用評級及三只債項信用評級，并將不再更新延邊農商行的信用評級結果。

中誠信國際對延邊農商行最后的評級報告，停留在2024年7月30日的跟蹤評級。上述評級主要基于延邊農商行在延邊州金融體系中的地位及存款穩定性等，同時也考慮了吉林省聯社對該行的支持。評級結果如前文所言：主體信用等級為A-，評級展望為穩定；三只二級資本債的信用等級為BBB+。

在這份報告里，中誠信國際直言延邊農商銀行面臨諸多挑戰，包括信貸投放和結構調整面臨較大壓力、資產質量下行壓力大、非標投資風險暴露、流動性風險管控存在一定壓力、盈利能力弱、資本充足性指標持續下滑、關聯方授信和關聯集團貸款集中度超限、前十大股東股權質押比例高等。

后續的事情是，延邊農商行的財報繼續延期：2025年8月29日，發布延期披露2025年二季報的公告；10月29日，發布延期披露三季報的公告。

事涉吉林農信系統改革

也就是說，關于延邊農商行的財務信息，最新有據可查的數據，停留在2024年三季報。

記者匯總相關財務報告信息，延邊農商銀行2022年、2023年、2024年前三季度凈利潤分別為-7.77億元、-6.95億元、-2.58億元；而據評級機構報告，該行2023年末不良貸款率余額53.26億元，同比增長45.32%，不良貸款率飆升至5.98%，不良貸款撥備覆蓋率僅64%，遠低于120%的監管紅線。

為什么不披露最新的財報？地方農信系統改革是明面上的重要原因。出于中小銀行化險、區域金融改革、銀行業“減量提質”等考慮，這兩年地方農信系統改革提速，正在進行的是吉林省農信系統改革。

記者梳理中國債券網信息發現，吉林省區域多家農商行延遲披露2025年半年度財務報告。據記者不完全統計：8月27日，長春農村商業銀行發布延期披露2025年二季報的公告；隨后，聯合資信評估公司也發布延遲出具對其主體和相關債項定期跟蹤評級的公告。10月28日，吉林榆樹農商行發布延期披露2025年三季報公告；10月30日，長春發展農商行發布延期披露2025年三季報的公告。

上述農商行延遲披露財報的原因都是：根據省農信系統統一規劃推進改革工作，不能按時披露。

誰來付息？更名意味著股權吸并？

有投資者已經開始公開追問該筆債項的付息問題。

記者在上證e互動上看到：有投資者11月25日向農行發問，稱關注到吉林省延邊農商行、龍井農商行、吉林敦化農商行190多家支行網點全部更名為農行支行，請問是否農行吸收合并了延邊農商行？收購的對價是多少，為何沒有公告？農行是否拒絕為已收購的延邊農商行發行的二級資本債支付利息？截至11月27日記者發稿，農行未有回復。

為什么延邊農商行二級債的投資者追問農行要利息？因為就在2025年10月12日，國家金融監督管理總局延邊監管分局，發布了關于延邊農商行新橋分理處等102家機構變更名稱的批復。這些原來屬于延邊農商行的分支機構，全部變成農行的分理處或者支行。

而正如前文所說，本次營業機構變更是因為吉林農信系統改革的統一部署。往前回溯，就在今年9月29日，吉林金融監管局發布了關于長春發展農商行朝陽支行等57家機構變更名稱的批復。這兩家農商行的分支機構，均為農行的分理處或支行。

公開信息顯示：自9月末開始，監管批復將192家原屬農商行、農村信用合作聯社及村鎮銀行的分支機構全更名為農行營業機構。不少評論將此舉視為地方農信系統改革新路徑，稱國有大行在參與地方金融資源整合、處置風險方面打造了新模式。

“但問題是，這種更名，究竟是不是通過股權吸并實現的？如果是，難道不需要公告嗎？”一名區域農商行高管對記者表示。

還有觀察人士對記者稱：如果是股權吸并，那么是不是意味著承接的銀行（農行），將依法承接被吸并銀行清產核資后的所有資產、所有負債、業務、網點和員工？如果是的話，那么，還未付息的二級資本債的利息，是不是就由農行支付了？

針對這些問題，記者將持續跟蹤報道。