今年，債市對于持有債基的接連投資者而言，可能是下跌炒股配资论坛體驗不太好的一年。

　　自年初以來，什情債市在多重復(fù)雜因素的債市交織影響下，呈現(xiàn)出波動頻繁且下行壓力較大的接連態(tài)勢。在此背景下，下跌債基的什情凈值回撤，基金的債市贖回壓力不斷增加。分析人士指出，接連盡管短期債基凈值波動，下跌但債券本身具有生息屬性，什情只要未發(fā)生信用風(fēng)險事件，債市炒股配资论坛隨著債券逐步到期兌付，接連因市場波動導(dǎo)致的下跌短期凈值下跌有望得到修復(fù)。

　　30年期國債期貨回撤超8%

　　近期，債券市場接連調(diào)整，各期限國債期貨價格出現(xiàn)不同程度回撤。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自今年2月的最高價以來，30年期國債期貨的價格已累計回撤超8%，10年期、5年期、2年期國債期貨的價格也有所回撤，但回撤幅度相對較小。

　　從近期國債期貨的表現(xiàn)來看，長端國債期貨的價格跌幅更為明顯。12月8日盤中，30年國債期貨的價格一度跌至111.69元，刷新年內(nèi)新低。10年期、5年期、2年期國債期貨的價格整體處于震蕩行情中。

　　對于近期債市下跌的原因，華夏基金認(rèn)為，近期債券走弱主要原因在于年末機構(gòu)止盈需求，以及持續(xù)下跌加上短期無明顯利好，機構(gòu)拋售兌現(xiàn)老券浮盈疊加買盤力量弱，極易形成負(fù)反饋。

　　華夏基金指出，債市或在一定程度上承擔(dān)了股市走弱造成的賣盤壓力。股市的走弱可能觸發(fā)了多資產(chǎn)資金的連鎖反應(yīng)。在這種情況下，債市作為資產(chǎn)組合中的重要組成部分，或承擔(dān)一定的贖回壓力與降杠桿需求，具體表現(xiàn)在近日券商、基金等機構(gòu)債券分歧指數(shù)較低，對應(yīng)賣方力量較強。

　　值得一提的是，近期，股票市場和債券市場并未呈現(xiàn)出完全的“股債蹺蹺板”特性，尤其是超長債，利率上行較為明顯。東吳證券研究指出，在股票市場震蕩調(diào)整的背景下，本應(yīng)承接避險資金的債券市場未走強的原因在于，從去年底開始，基本面緩復(fù)蘇和降息預(yù)期已經(jīng)被計入，現(xiàn)階段進入對于利空消息更為敏感的時期。

　　東吳證券表示，今年下半年開始，“反內(nèi)卷”政策令債券收益率經(jīng)歷了一次上行，10月的基金費率新規(guī)征求意見稿成為懸在債市頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克利斯之劍”。相較于需要一定時間見效的“反內(nèi)卷”政策，監(jiān)管新規(guī)的影響更為直接，且市場預(yù)期在年內(nèi)落地的可能性較大，臨近年底，各機構(gòu)或為規(guī)避波動而提前賣出。超長債方面，由于其久期較長，隱含的利率風(fēng)險也會更大，在債券牛市時可作為博取收益的“勝負(fù)手”，而在利率震蕩上行時反而成為“累贅”。

　　超200只債基的收益率在-1%以下

　　因債券市場接連調(diào)整，債基的凈值普遍下跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，12月5日，近800只債基（不同份額分開計算，下同）的年內(nèi)收益率為負(fù)，其中，13只債基的年內(nèi)收益率在-5%以下，36只債基的年內(nèi)收益率不超過-3%，年內(nèi)收益率不超過-1%的也有215只。

　　受益于權(quán)益市場和轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)，轉(zhuǎn)債基金和股債混合基金表現(xiàn)相對較強。其中，多只可轉(zhuǎn)債主題基金的年內(nèi)收益率超20%。

　　展望后期債券市場表現(xiàn)，浙商證券認(rèn)為，歲末年初，利率調(diào)整趨勢難以逆轉(zhuǎn)，核心是因為基金、銀行、理財、保險等債市主力投資機構(gòu)均缺少趨勢性做多的意愿，如果從交易盤賣盤和配置盤支撐力量平衡角度看，現(xiàn)階段債市利空還未完全出盡。

　　浙商證券進一步指出，當(dāng)下央行買賣國債的信號意義大于實質(zhì)意義，即便四季度央行大規(guī)模買債的預(yù)期落空，但在明年年初財政前置發(fā)力的情況下，央行配合程度提高的概率也在變大，中期債市有利多主線。跨年擁擠調(diào)倉結(jié)束后，機構(gòu)依然有增配需求，債市可能超調(diào)反彈。

　　華夏基金的觀點稱，債市的每一次階段性回撤，本質(zhì)皆是市場對經(jīng)濟預(yù)期、政策節(jié)奏與交易結(jié)構(gòu)的再定價。鑒于當(dāng)前市場狀況，投資者可重點關(guān)注對流動性更為敏感的短端及中端久期債基。對于短期內(nèi)對基本面變化更為敏感的中長期限債券，投資者可保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，待市場趨勢更加明朗后再做決策，以免因市場波動而遭受不必要的損失。

（文章來源：證券時報）