當(dāng)A股市場(chǎng)迎來普漲暖流，業(yè)績權(quán)益基金業(yè)績紛紛上揚(yáng)時(shí)，墊底鑫元基金旗下的鑫元下跌配资炒股论坛平台一只主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品卻逆勢(shì)“深潛”，以21%左右的基金年內(nèi)跌幅，在全市場(chǎng)基金中尷尬墊底。旗下

翻開它的產(chǎn)品履歷，故事更顯曲折：每個(gè)季度前十大重倉股都大幅調(diào)整，逆市成立兩年多，業(yè)績已接連迎來三位基金經(jīng)理執(zhí)掌，墊底且現(xiàn)任基金經(jīng)理還是鑫元下跌沒有過往管理經(jīng)驗(yàn)的新手。倉位的基金頻繁調(diào)換與舵手的頻繁更迭之間，是旗下否存在著某種必然性？

這場(chǎng)“踩錯(cuò)節(jié)奏”背后是鑫元基金呈現(xiàn)出的“偏科”格局。作為以債券投資立身的產(chǎn)品公司，其債基規(guī)模占比近六成，逆市權(quán)益基金雖在今年高速擴(kuò)張，業(yè)績但占比仍僅3.13%。一只“踩空”的權(quán)益基金，恰恰折射出一家固收大廠在股票投資時(shí)面臨的真實(shí)挑戰(zhàn)。

近一年，鑫元基金高管團(tuán)隊(duì)大“換血”，新上任一名總經(jīng)理和三名副總經(jīng)理，原9年副總經(jīng)理王輝遭遇降職。人員調(diào)整的背后都有哪些故事？

1

年內(nèi)凈值下跌21%，

全市場(chǎng)混合基金中墊底

受股市升溫帶動(dòng)，今年權(quán)益基金大部分迎來上漲，在全市場(chǎng)7563只混合基金（不同份額算多只基金）中，有7340只實(shí)現(xiàn)凈值上漲，年內(nèi)凈值漲幅最高超過200%，只有223只凈值下跌，占比2.95%，配资炒股论坛平台其中鑫元消費(fèi)甄選混合發(fā)起基金A/C份額以21%左右的年內(nèi)凈值跌幅，在全部混合基金中業(yè)績墊底，同時(shí)在全市場(chǎng)基金中也墊底。

究竟是什么原因，導(dǎo)致這只主動(dòng)權(quán)益基金在今年這種行情下還能取得如此大的凈值跌幅？

鑫元消費(fèi)甄選混合發(fā)起基金成立于2023年3月24日，自成立以來凈值就震蕩下跌，截至12月5日，凈值共下跌了50%左右，近1年、近2年業(yè)績表現(xiàn)均不佳，今年A、C份額在4477只同類產(chǎn)品中業(yè)績排名分別為4476名、4477名。

鑫元消費(fèi)甄選混合發(fā)起C凈值表現(xiàn)

來源：天天基金網(wǎng)

鑫元消費(fèi)甄選混合是一只消費(fèi)題材基金，主要配置新消費(fèi)板塊股票，傳統(tǒng)食品飲料類股票則基本沒有配置，從三季度末前十大持倉股來看，有一半都是游戲類公司。

該產(chǎn)品還存在頻繁調(diào)倉的問題，和二季度末相比，三季度末前十大持倉股更換了七只，而實(shí)際上，過去兩年幾乎每個(gè)季度前十大重倉股都會(huì)來一輪“換血”。這種接近于“季度輪動(dòng)”的激進(jìn)風(fēng)格，與其消費(fèi)主題的長期屬性形成了鮮明對(duì)比，也讓其投資策略的穩(wěn)定性和可持續(xù)性打上了一個(gè)問號(hào)。

圖源：罐頭圖庫

除了高頻調(diào)倉之外，該只基金的基金經(jīng)理也頻繁調(diào)整，成立兩年多已歷任三名基金經(jīng)理。基金成立初期的首任基金經(jīng)理是劉俊文，2017年4月加入鑫元基金，歷任權(quán)益研究員、基金經(jīng)理助理，2023年3月開始管理鑫元消費(fèi)甄選混合，這是其管理的第2只基金，此前管理過一只混合型-靈活基金。

但其管理的時(shí)間并不長，此后又有兩名基金經(jīng)理王寵、姚啟璠陸續(xù)加入，而劉俊文、王寵則陸續(xù)退出，目前為姚啟璠單獨(dú)管理。姚啟璠是一名新手基金經(jīng)理，鑫元消費(fèi)甄選混合是其管理的首只基金，當(dāng)月又接管了另一只混合基金，不過兩只基金目前均為虧損狀態(tài)。

鑫元消費(fèi)甄選混合基金經(jīng)理變動(dòng)情況

來源：天天基金網(wǎng)

股票倉位的高頻輪換與基金經(jīng)理的頻繁更迭，削弱了基金的穩(wěn)定性和可預(yù)期性，是導(dǎo)致基金凈值大幅跑輸業(yè)績基準(zhǔn)及同類產(chǎn)品的主要因素。

收益持續(xù)下跌，規(guī)模增長也不理想。鑫元消費(fèi)甄選混合是一只發(fā)起式基金，募集期基金管理人認(rèn)購了1000萬元，且在3年內(nèi)產(chǎn)品不得贖回，在2025年一季度之前，該基金份額在0.13億份以下，資產(chǎn)規(guī)模則一直在1000萬元以下，大部分都是鑫元基金的自有資金。

二、三季度有部分個(gè)人投資者資金入場(chǎng)，個(gè)人投資者持有份額超過機(jī)構(gòu)持有比例，三季度末基金份額上升至0.48億份，不過基金資產(chǎn)規(guī)模只有0.29億元，仍在清盤預(yù)警線以下，意味著不管是鑫元基金自己，還是后入場(chǎng)的個(gè)人投資者都產(chǎn)生虧損。

距離三年封閉期結(jié)束已經(jīng)不遠(yuǎn)，在此期間，鑫元消費(fèi)甄選混合如不能實(shí)現(xiàn)業(yè)績逆轉(zhuǎn)、規(guī)模突破，或?qū)⒚媾R清盤風(fēng)險(xiǎn)。

2

今年權(quán)益基金規(guī)模翻了2倍多，

占比卻只有3.13%

鑫元基金成立于2013年，由南京銀行（601009.SH）發(fā)起設(shè)立，持股80%，另一股東南京高科（600064.SH）持股20%。

成立后的第9年，2022年9月末鑫元基金管理的公募規(guī)模站上千億臺(tái)階。2024年上半年末，規(guī)模首次突破2000億元，2025年三季度末管理規(guī)模為2288.86億元，在192家公募機(jī)構(gòu)中位列36位。

銀行系公募基金機(jī)構(gòu)有個(gè)普遍特點(diǎn)就是重固收、輕權(quán)益，鑫元基金也不例外。截至三季度末，債券基金、貨幣基金規(guī)模分別為1326億元、887.09億元，固收基金規(guī)模合計(jì)占比96.69%。近年來鑫元基金規(guī)模持續(xù)增長，主要靠債券基金和貨幣基金貢獻(xiàn)，近四年規(guī)模分別翻了2倍、4倍。

與之相對(duì)的是，權(quán)益基金規(guī)模一直低位徘徊。截至三季度末，混合基金、股票基金規(guī)模分別為48.34億元、23.38億元，雖然今年以來規(guī)模合計(jì)翻了2倍多，但由于基數(shù)較低，整體規(guī)模及占比仍然處在較低水平，權(quán)益基金規(guī)模合計(jì)占比3.13%。

圖源：罐頭圖庫

2024年9月下旬至今，公募基金發(fā)行市場(chǎng)升溫，權(quán)益類基金則明顯占據(jù)上風(fēng)，尤其是2024年三、四季度，多只產(chǎn)品出現(xiàn)“一日售罄”現(xiàn)象。此外，新“國九條”發(fā)布也明確提出，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，提升權(quán)益類基金占比。這對(duì)鑫元基金來說，是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。

今年以來，鑫元基金共新發(fā)18只基金，大部分都是權(quán)益基金，其中偏股混合型基金、指數(shù)型基金各7只，顯示出鑫元基金 正以空前的力度與速度，力圖在權(quán)益市場(chǎng)這片藍(lán)海中迎頭趕上。

新發(fā)權(quán)益基金增多，推動(dòng)規(guī)模增長，不過業(yè)績整體來看并不理想。根據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，鑫元基金混合基金近6個(gè)月、近1年、近3年、近5年收益率均要明顯低于同類平均水平。

鑫元基金混合型基金收益表現(xiàn)

來源：天天基金網(wǎng)

除此之外，在21只主動(dòng)權(quán)益基金中有很多“迷你”基，其中有6只規(guī)模在5000萬元以下，有6只規(guī)模在5000萬元-1億元之間，規(guī)模最大的一只主動(dòng)權(quán)益基金為鑫元欣享靈活配置混合，規(guī)模為6.44億元。

3

9年副總降職高級(jí)專員，

高管團(tuán)隊(duì)“換血”

8月30日，鑫元基金公告稱，副總經(jīng)理王輝因“工作安排”調(diào)整，轉(zhuǎn)任公司高級(jí)專員。一位陪伴公司從初創(chuàng)走到壯大、擔(dān)任副總經(jīng)理近十年的“老將”，竟然被降級(jí)了。

來源：鑫元基金公告

公開信息顯示，王輝于2013年8月即鑫元基金成立之初便加入公司，起初擔(dān)任首席市場(chǎng)官，2014年12月起兼任總經(jīng)理助理，2016年4月8日升任副總，分管銷售營銷部。截至離職，王輝已擔(dān)任副總超過9年。

加入鑫元基金前，王輝于1990年9月至1999年3月在中國人民銀行南京市分行非銀行處任職。1999年4月至2013年7月，王輝先后擔(dān)任南京證券上海營業(yè)部副總經(jīng)理、世紀(jì)證券上海威海路營業(yè)部及上海營銷中心總經(jīng)理等職務(wù)。

從高管隊(duì)伍看，當(dāng)前龍藝擔(dān)任鑫元基金董事長，于景亮擔(dān)任總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，李曉燕擔(dān)任督察長。副總經(jīng)理有四位，分別為吳菊、張鵬飛、楊曉宇、王雁。其中，張鵬飛和楊曉宇為今年6月份晉升的副總經(jīng)理，兩者分別負(fù)責(zé)同業(yè)業(yè)務(wù)與技術(shù)支持兩大業(yè)務(wù)板塊，楊曉宇兼任首席信息官；王雁于11月10日由總經(jīng)理助理晉升為副總經(jīng)理，兼任北京分公司總經(jīng)理。

來源：鑫元基金官網(wǎng)

南京銀行作為鑫元基金的發(fā)起者和持股80%的股東，高管中有不少人成長于南京銀行。現(xiàn)任高管中，包括董事長龍藝、總經(jīng)理于景亮、新上任的兩位副總經(jīng)理，均有南京銀行從業(yè)背景。

2022年9月，原南京銀行同業(yè)部總經(jīng)理龍藝接任鑫元基金董事長。同年12月，張鵬飛、楊曉宇同步加入鑫元基金。其中，楊曉宇來自南京銀行總行信息技術(shù)部，從程序員逐漸成長為經(jīng)理，對(duì)銀行核心系統(tǒng)開發(fā)與技術(shù)團(tuán)隊(duì)管理相關(guān)經(jīng)驗(yàn)；張鵬飛則長期任職于南京銀行總行金融同業(yè)部，在銀行系基金的同業(yè)合作與資金渠道方面經(jīng)驗(yàn)較為豐富。

非南京銀行系副總經(jīng)理吳菊，2021年10月加入鑫元基金，同年12月22日擔(dān)任副總經(jīng)理，加入公司前的2001年4月-2021年10月，吳菊在上海銀行歷任總行金融市場(chǎng)部同業(yè)部見習(xí)副總經(jīng)理、資產(chǎn)管理部見習(xí)總經(jīng)理助理、資產(chǎn)管理部總經(jīng)理助理等。

另一非南京銀行系副總經(jīng)理王雁，曾任職于蔚深證券、中科招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司、銀華基金，曾任建信基金創(chuàng)新發(fā)展部總監(jiān)和市場(chǎng)推廣部總監(jiān)，中航基金總經(jīng)理助理，2022年12月加入鑫元基金，歷任首席產(chǎn)品官、總經(jīng)理助理。

圖源：罐頭圖庫

總經(jīng)理于景亮上任剛滿一年。2024年11月末，于景亮接棒此前離任的張麗潔，出任鑫元基金總經(jīng)理及財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。于景亮此前在南京銀行擔(dān)任總行資金運(yùn)營中心副總經(jīng)理。

至此，鑫元基金已經(jīng)完成了關(guān)鍵崗位“換血”，同時(shí)在鑫元基金官網(wǎng)披露的11名董事、高管名單中，有4位來自南京銀行。

中國投資協(xié)會(huì)上市公司投資專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長支培元指出，近年來南京銀行持續(xù)向鑫元基金派駐高管，而王輝無南京銀行背景，其轉(zhuǎn)任高級(jí)專員被視為股東方對(duì)管理層的“清洗”。

除了權(quán)益基金業(yè)績不佳、高管團(tuán)隊(duì)“換血”，鑫元基金還面臨著盈利壓力。過去幾年，雖然基金管理規(guī)模穩(wěn)步增長，但是營收、凈利潤卻起伏較大。2023年?duì)I業(yè)收入達(dá)到6.15億元階段性高峰之后，2024年下降了9.29%；凈利潤在2021-2023年期間連續(xù)三年下降，2024年為1.9億元，恢復(fù)增長，但仍然不及2021年之前利潤水平。

數(shù)據(jù)來源：Wind

基金公司營收及利潤，一方面與管理的基金規(guī)模與業(yè)績水平有關(guān)，投資收益越高、基金規(guī)模越大，從中獲取的管理費(fèi)也越高；另一方面與管理費(fèi)率有關(guān)，近年來公募行業(yè)降費(fèi)潮來襲，對(duì)基金公司盈利構(gòu)成壓力。

公募降費(fèi)直接壓縮基金公司收入，尤其是依賴管理費(fèi)的中小機(jī)構(gòu)壓力更大。倒逼行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向業(yè)績比拼，推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新與投研能力提升。

2025年上半年，鑫元基金營業(yè)收入、凈利潤分別為3.56億元、1.07億元，均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，同比增幅分別為17.47%、18.99%。在新的高管團(tuán)隊(duì)帶領(lǐng)下，鑫元基金能否打破“固收獨(dú)大”標(biāo)簽，在權(quán)益基金領(lǐng)域?qū)で笸黄疲吭诮蒂M(fèi)潮之下，業(yè)績能否保持增長？