來源：探長讀財

當一只名為“創新領航”的堅持自我基金前十大重倉股中七席是銀行股，當“健康生活”主題產品重倉軍工與有色，基金監管這些資本市場的風格風暴股票配资体验“黑色幽默”正在侵蝕著投資者的信任基石。

近日，漂移隨著第三方機構一份不予評級報告的臨交發布，公募基金“風格漂移”的銀火盈亂象再次浮出水面；遭“點名”后，交銀施羅德火速調倉整改，速調金信與寶盈等部分產品仍堅守偏離賽道。倉金

與此同時，信寶被業內稱為“最嚴新規”的堅持自我監管指引已悄然出臺，旨在從源頭根治“基金風格漂移”這一頑疾。基金監管

濟安金信報告點名10只“風格漂移”基金，風格風暴交銀、漂移華泰柏瑞等多公司產品遭警示

近日，臨交第三方基金評價機構濟安金信發布的銀火盈2025年第二季度不予評價說明，為行業敲響了警鐘。股票配资体验報告顯示，共有10只基金因“風格漂移”而“不予評級”。

濟安金信表示，公募基金作為投資者構建投資組合的工具，當產品的實際投資風格與基金合同約定的投資風格發生偏離的時候，可能會給對基金合約保持信任的投資者造成額外的損失；如經過濟安金信基金評價中心評估，基金產品的實際投資風格與基金合同約定的風格嚴重不符時，將不予評級。當基金產品對風格漂移情況進行了修正后，需至少觀察一次全量持倉披露數據后方可恢復評級。

這些被點名的基金不乏知名基金公司產品，如交銀創新領航混合、華泰柏瑞健康生活混合、金信智能混合、前海開源大安全混合等。細究其持倉，名不副實的情況觸目驚心：

（241——250因Q2風格漂移不予評級；251—253因Q1風格漂移，懲罰性不予評級）

如交銀創新領航混合，合同約定投資“創新領航”主題企業，但截至二季度末，其前十大重倉股中銀行股占據七席，金融業資產占比高達近34%。

同樣的情況還出現在“金信智能中國2025混合”基金中，該基金名稱聚焦“智能”，但二季度前十大重倉股仍全部為銀行股。

華泰柏瑞健康生活混合同樣，偏離“健康生活”軌道，重倉押注軍工、有色及中游制造業；寶盈現代服務業混合二季度則重倉了創新藥板塊和港股互聯網公司；中郵健康文娛靈活配置混合則堅定持倉人工智能板塊；泰信現代服務業混合則偏好有色板塊。

這種“掛羊頭賣狗肉”的行為，不僅違背了基金合同這一“神圣契約”，更讓根據主題標簽進行資產配置的投資者面臨預期錯配和額外損失的風險。

“風格漂移”本質上是短期利益與長期契約精神的沖突。南開大學金融發展研究院院長田利輝在8月末接受央廣財經采訪時指出，其背后反映出三大矛盾：市場環境與基金定位沖突、業績壓力與投資紀律失衡、以及監管約束尚未完全穿透。

追逐熱點的結果往往是“盈虧同源”，長期回報呈現“冰火兩重天”。例如，重倉人工智能的中郵健康文娛靈活配置混合近三年收益高達150.06%（數據截至11月14日，下同），而長期押注有色板塊的泰信現代服務業混合近三年卻大幅虧損24.87%。多數漂移基金并未因此獲得良好回報，反而因踏錯節奏大幅跑輸業績基準，最終損害的是持有人的長期利益和行業信譽。

點名后反應迥異：交銀施羅德火速調倉整改，金信與寶盈等部分產品仍堅守偏離賽道

有趣的是，遭第三方機構“點名”后，有些基金“知錯就改”，將重倉股調換為更符合基金名稱的風格；但仍有基金經理“堅持自我”，在風格漂移的道路上越走越遠。

交銀創新領航混合屬于“知錯就改”類型，將重倉股大換血后，截至三季度末，該基金前十大重倉未出現一只銀行股。基金經理也在三季報中坦言：“本基金重點配置了半導體設備、鋰電、儲能、端側硬件、算力產業鏈、港股互聯網、資源等領域的個股，持倉較上期有較大變化。”

交銀創新領航混合截至三季度末持倉

與之相反，金信智能中國2025混合仍然“堅持自我”：截至三季度末，這只名為“智能”的基金產品，前十大重倉股中有9只仍為銀行板塊個股，只新晉了中國平安這一只非銀金融類個股。

金信智能中國2025混合截至三季度末重倉

同樣“堅持自我”的還有寶盈現代服務業混合、及中郵健康文娛靈活配置混合，前者三季度仍然堅持重倉“醫藥生物”板塊，后者三季度仍堅定看多人工智能。

寶盈現代服務業混合截至三季度末重倉

中郵健康文娛靈活配置混合截至三季度末重倉

中郵健康文娛宮正甚至在三季報中直言：“三季度市算力、新能源等景氣方向賺錢效應明顯，組合較早重倉了算力板塊的龍頭個股，主要集中在光模塊、PCB 等方面，享受了三季度上漲的收益，對組合凈值貢獻很大。”

最強新規《指引》出臺重塑行業生態，基金公司面臨24個月整改大考

面對“基金風格漂移”這一沉疴，監管部門近年來持續“亮劍”，且力度不斷加碼。

2022年，證監會發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》，明確要求限制“風格漂移”等博取短線交易收益的行為。

2025年5月7日，中國證監會主席吳清在參加國新辦新聞發布會時表示，《推動公募基金高質量發展行動方案》比較成熟，將盡快發布。方案突出增強基金投資行為的穩定性，針對風格漂移、貨不對板等問題，要為每只基金設立清晰的業績比較基準，作為衡量產品真實業績的尺寸，避免產品投資行為偏離名稱和定位。

最具里程碑意義的是，近日基金業協會起草的 《公開募集證券投資基金主題投資風格管理指引（征求意見稿）》 ，標志著監管進入了精細化、可操作的階段。

這份《指引》的核心內容堪稱“最嚴”，構建了全鏈條的規范體系：

命名硬約束：要求基金名稱必須明示投資方向，并與合同約定一致，不得使用籠統、含糊的表述；建立“風格庫”：要求主題基金必須建立一個符合投資方向的股票池（風格庫），確保80%以上的非現金資產投資于庫內證券，徹底改變“開盲盒”式投資；

更新頻率限制：風格庫每年更新頻率原則上不高于12次，有效防范基金頻繁調倉、追逐熱點；納入負面考核：要求基金管理人將嚴重偏離投資方向的情形納入基金經理的負面考核，從激勵機制上正本清源；化托管人職責：明確了基金托管人的監督義務，為基金投資設置了常駐的“基金警察”。

為平穩過渡，新規為存量基金留出了24個月的整改期，體現了監管的嚴肅性與現實性。

這場監管風暴的價值，遠超出合規層面本身。它倒逼基金公司從追逐流量的“概念炒作”，回歸到精研投資的“工匠精神”。未來，產品設計必須如制作瑞士鐘表般精準，基金經理也必須在清晰的能力圈內深耕。

而經過《指引》系統化規范后，上述幾只風格漂移的基金，后續運作模式是否規范化，值得業內人士期待。