貴金屬市場，疾馳金、銀熄銀走勢漸行漸遠。火的黃金华夏配资门户

　　近日，走勢現貨白銀連續刷新歷史紀錄，為何向上逼近59美元/盎司，分化國內外白銀期貨價格跟漲。疾馳而此前“閃耀”的銀熄黃金略顯后勁不足，在10月中旬創下歷史新高后便在高位反復震蕩。火的黃金在業內人士看來，走勢白銀的為何強工業屬性為其帶來了強勁需求預期，疊加低庫存的分化华夏配资门户極致博弈，讓白銀對美聯儲寬松政策預期的疾馳反應更為敏感，較黃金展現出了更大的銀熄價格彈性。

　　北京時間12月4日亞洲交易時段，火的黃金黃金、白銀現貨與期貨市場均出現不同程度的回調。貴金屬市場會否就此偃旗息鼓？機構人士普遍認為，貴金屬價格重心上移中長期趨勢不變，但短期須關注資金獲利了結、白銀供應緊缺程度有所緩解帶來的價格波動加劇風險。

　　“割裂”的金銀

　　近段時間，金、銀市場表現分化特征愈發顯著。

　　Wind數據顯示，北京時間12月3日亞洲交易時段，現貨白銀再度刷新歷史紀錄，離升破59美元/盎司僅一步之遙。此前，現貨白銀已連續7個交易日收漲，累計漲幅超過16%。現貨黃金則表現平平，在10月中旬創下4381.484美元/盎司的歷史新高后便進入高位盤整期，其間一度跌破4000美元/盎司，隨后在每盎司4000美元至4200美元的區間震蕩。

　　期貨市場也呈現出同樣的狀態。Choice數據顯示：COMEX白銀期價自11月24日以來連續8個交易日上漲，其間攀升至59.655美元/盎司的歷史新高；而11月24日以來，COMEX黃金在每盎司4000美元至4200美元的區間徘徊。

　　國內貴金屬市場分化也在加劇。Choice數據顯示：截至北京時間12月4日日間盤收市，滬銀主力合約自11月25日以來有7個交易日連續上漲，其間創下13866元/千克的歷史新高，累計漲幅達13.69%；反觀滬金主力合約11月25日以來累計僅上漲2.48%。

　　金銀走勢為何分化

　　白銀屢攀新高，黃金“后勁不足”，背后有何原因？

　　資產屬性差異是驅動本輪金、銀表現分化的關鍵。南華期貨研究院高級總監周驥在接受上海證券報記者采訪時分析稱：黃金以金融避險屬性為主，近期的地緣風險未升級導致避險資金獲利了結；白銀兼具工業屬性，光伏用銀量占全球需求比重的上升、AI算力服務器用銀量較傳統設備的增加，使工業剛需爆發形成強支撐。

　　“新科技金屬迎來新周期。”華安期貨貴金屬分析師劉廣遠告訴上海證券報記者，白銀在工業應用領域的需求正在高速增長，并且這種增長勢頭將持續成為白銀需求增長的主要推動力。

　　在強勁的需求預期下，白銀的庫存情況稍顯“緊俏”。周驥表示，相較黃金，白銀的價格彈性更高，在特定時期更容易受到短期投機資金的集中推動，在突破關鍵點位后，其上漲受到現貨市場流動性緊張的驅動。

　　另外，近期市場對美聯儲的政策預期“反復橫跳”，也造成了金、銀表現的差異。周驥認為：美聯儲前半程的鷹派言論引發高利率擔憂，對黃金這一“無息資產”的壓制尤為明顯，但因政策路徑尚未完全明朗，黃金價格維持高位震蕩；后半程降息概率大幅攀升，白銀則憑借剛性工業需求，對寬松政策預期的反應更為敏感，價格彈性顯著高于黃金。

　　貴金屬能否繼續昂揚

　　Wind數據顯示，截至北京時間12月4日17時，現貨白銀短線下挫，一度跌破57美元/盎司，現貨黃金盤中回落至4180美元/盎司下方。展望后市，黃金能否重回漲勢？白銀又能否繼續高歌猛進？

　　建信期貨研報稱：短期內多空因素交織，預計金價將在波動區間內運行更長時間以積累再次突破動能；在中期維度，全球央行政策寬松、地緣風險及國際貿易貨幣體系加速重組等因素，繼續為貴金屬提供流動性溢價、避險需求和儲備分散化需求，金價中長期上漲趨勢沒有變化。

　　周驥也認為，從中長期維度看，支撐貴金屬價格重心上移的核心邏輯并未改變：首先，全球央行持續購金以優化外匯儲備的去美元化趨勢，為黃金提供了結構性需求；其次，美聯儲降息將長期壓制實際利率和美元匯率，提升貴金屬的資產吸引力；最后，在AI等科技股估值高企的背景下，貴金屬作為傳統的防御性配置工具，其分散風險的價值正在被重新審視。

　　不過，短期“躁動”的行情也要適時“降溫”。財達期貨研報稱，短暫的供求失衡引發銀價大漲，但要注意到銀價短線暴漲后止盈盤的兌現。

（文章來源：上海證券報）