近日，歷史遺留多家公募旗下貨幣基金頻繁發(fā)布管理費調(diào)整公告，收益罕見一幕引來市場關(guān)注：收益率只有1%左右的管理炒股入门知识网貨幣基金，管理費卻高達0.85%乃至0.9%。費收

券商中國記者梳理發(fā)現(xiàn)，基金這些基金多是問題由資管集合產(chǎn)品轉(zhuǎn)型而來，此前設(shè)置的待解是浮動模式。近期貨幣基金收益率有所下降，歷史遺留觸及調(diào)整機制。收益數(shù)據(jù)顯示，管理轉(zhuǎn)型而來的費收貨幣基金中，當(dāng)前的基金7日年化收益率普遍不足1%，個別基金的問題7日年化收益率甚至低于0.9%的管理費。

業(yè)內(nèi)人士對券商中國記者表示，待解在沒有更新費率規(guī)定前，歷史遺留基金公司仍需維持現(xiàn)狀。但降費讓利是大勢所趨，隨著這類產(chǎn)品持續(xù)增加，未來預(yù)計會隨行就市做出費率調(diào)整。炒股入门知识网目前，貨幣基金平均管理費約為0.23%，中位數(shù)是0.2%。

費率基本是在轉(zhuǎn)型前設(shè)定的

根據(jù)深圳一家大型公募12月17日公告，其旗下一只現(xiàn)金增利貨幣基金的管理費，在12月16日從12月15日的0.30%恢復(fù)至0.85%。該基金之所以出現(xiàn)不同管理費，是因為招募說明書約定：當(dāng)以0.85%的管理費計算的7日年化暫估收益率小于或等于2倍活期存款利率，基金管理人將調(diào)整管理費為0.30%，以降低每萬份基金暫估凈收益為負(fù)并引發(fā)銷售機構(gòu)交收透支的風(fēng)險，直至該類風(fēng)險消除，方可恢復(fù)計提0.85%的管理費。

這并非個例，近期發(fā)布類似公告的還有北京、上海等地相關(guān)基金公司。北京一家公募在12月17日公告稱，旗下一只貨幣基金的管理費于12月15日從0.90%調(diào)整至0.30%。而在12月14日，該基金管理費剛從0.30%恢復(fù)至0.90%。上海一家公募也在12月17日公告，旗下一只現(xiàn)金寶貨幣基金的管理費在12月16日從0.90%下調(diào)為0.25%，12月17日恢復(fù)為0.90%。

這些貨幣基金的管理費之所以會變動，均是基于類似的“浮動費率”規(guī)則設(shè)置：七日年化暫估收益率小于或等于2倍活期存款利率，管理費需從高往低調(diào)；如果沒有發(fā)生這種情況，就可以維持原費率。這些基金在公告時均指出，每萬份基金暫估凈收益和七日年化暫估收益率，會因貨幣市場波動等因素產(chǎn)生波動，基金管理人有權(quán)根據(jù)基金運作情況調(diào)整后續(xù)管理費。

“這些貨幣基金基本是由集合資管計劃產(chǎn)品轉(zhuǎn)型而來，費率設(shè)定是轉(zhuǎn)型前就有的。近期頻繁發(fā)公告，主要是貨幣基金收益率偏低，容易觸動費率調(diào)整機制。基金公司自身的貨幣基金很少設(shè)置浮動費率，但在接手了這些轉(zhuǎn)型基金后，基金公司的運營部門會根據(jù)每天收益率情況進行核算。隨著這類基金的增加，甚至?xí)ｉT安排人員處理這類事情。”一家中小公募的產(chǎn)品人士對券商中國記者稱。

預(yù)計會隨行就市做出調(diào)整

根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至12月17日年內(nèi)由集合資管計劃產(chǎn)品轉(zhuǎn)型而來的公募基金約有103只。以截至三季度末的資產(chǎn)總值算，103只基金總規(guī)模接近2000億元。其中有14只為貨幣基金，總規(guī)模為1500億元出頭。其中，近期頻繁調(diào)整管理費的產(chǎn)品，規(guī)模基本在200億元以上，合計規(guī)模在1000億元出頭。

具體看，14只貨幣基金中，有9只管理費在0.70%以上，其中有5只管理費為0.9%，其余4只分別為0.85%、0.8%、0.75%、0.7%，高于當(dāng)前貨幣基金整體平均水平。根據(jù)Wind統(tǒng)計，一方面，目前全市場近900只貨幣基金的管理費為0.23%，最高水平是0.9%，最低是0%，中位數(shù)是0.2%。另一方面，12月16日貨幣基金7日年化收益率的平均值，約為1.23%。14只轉(zhuǎn)型基金中，當(dāng)天的7日年化收益率普遍不足1%，有若干只基金的7日年化收益率甚至低于0.9%的管理費。

“從當(dāng)前情況看，這些基金管理費是偏高的，但這主要是‘歷史遺留’問題。”前述公募產(chǎn)品人士表示，這些產(chǎn)品在沒有轉(zhuǎn)型之前，大多是針對股票投資者提供賬戶閑錢理財服務(wù)的。這些投資者大多是高風(fēng)險偏好的，他們知曉閑錢賬戶里的理財產(chǎn)品屬性，對管理費率并不敏感。此外，這些投資者賬戶里的資金更多是為了交易。資金如果在理財賬戶里，投資者需要自行轉(zhuǎn)到股票賬戶里才能買賣股票。由于這個設(shè)置的存在，一般股票投資者并不會在里面留存太多資金。但這些產(chǎn)品轉(zhuǎn)型為公募基金，需要經(jīng)過投資者投票通過才能實行。

“雖然和收益率相比這些基金的管理費顯得有點高，這僅是個別現(xiàn)象，在沒有更新費率規(guī)定前，基金公司仍需維持現(xiàn)狀。從基金公司自身而言，似乎缺乏動力下調(diào)管理費率。但降費讓利是大勢所趨，隨著這類產(chǎn)品持續(xù)增加，未來預(yù)計會隨行就市做出費率調(diào)整。”華南一家中小公募的高管人士對券商中國記者稱。

轉(zhuǎn)型基金還留意這些要點

對資管轉(zhuǎn)型類的基金產(chǎn)品而言，大部分產(chǎn)品的費率都在當(dāng)前正常費率范圍內(nèi)。對投資而言，費率之外的投資策略變化、基金經(jīng)理變化等因素，和投資者的聯(lián)系會更為密切。

券商資管集合產(chǎn)品轉(zhuǎn)型始于2018年末的資管新規(guī)，其間有過延期，截至目前已有7年時間。大集合資管產(chǎn)品改造主要有四種方式：一是管理人取得公募基金管理人資格，二是將管理人變更為持股、控股或全資公募基金管理人，三是將產(chǎn)品變更為私募產(chǎn)品，四是選擇直接清盤。

從過往情況來看，券商資管機構(gòu)傾向于通過取得公募資格，在不變更管理人情況下對大集合產(chǎn)品進行改造。但由于近年來券商資管機構(gòu)的公募業(yè)務(wù)資格審批速度放緩，資管機構(gòu)傾向?qū)a(chǎn)品轉(zhuǎn)型為同一股東旗下的公募基金產(chǎn)品。

Wind統(tǒng)計，年內(nèi)轉(zhuǎn)型而來的103只產(chǎn)品，現(xiàn)屬于23家機構(gòu)，其中有22家為公募基金公司。這些基金一共分為11類，除貨幣基金外，還有中長期和短期債券基金、偏股混合基金、股票基金、QDII基金、FOF等品種。在前述公募高管看來，基金公司和基金經(jīng)理在這些轉(zhuǎn)型基金上的投資策略和激勵機制變化，是投資者應(yīng)該重點關(guān)注的問題。

從目前情況來看，由基金公司承接的轉(zhuǎn)型基金，普遍由基金公司所在的基金經(jīng)理管理。這意味著基金在轉(zhuǎn)型前后，更換了基金經(jīng)理。“基金經(jīng)理變更之后，投資策略大概率有所調(diào)整，持倉風(fēng)格和重倉股變化，會改變基金的風(fēng)險收益特征。對接手這些基金的基金經(jīng)理而言，他們名下管理的基金數(shù)量有所增加。一般來說，基金經(jīng)理對名下所管基金有所側(cè)重，獨自管理時間長的、規(guī)模大的，會投入更多時間。基金經(jīng)理會如何管理轉(zhuǎn)型基金？轉(zhuǎn)型基金會不會成為他名下重點照顧的基金，這些都是投資要考慮的問題。投資者可以先觀察一段時間再做選擇。”前述公募高管稱。