暴漲在大宗商品之間互相“傳染”。傳染繼黃金白銀之后，見證鉑金也開始飆漲。歷史证券配资APP

12月15日，首次廣期所鉑期貨主力合約盤中觸及漲停板，漲停日內漲幅達7%，暴漲這是傳染該品種上市以來首次漲停；與此同時，鈀期貨主力合約也大漲5%。見證

值得注意的歷史是，國際鉑金價格年內累計漲幅已高達93%，首次一躍成為今年表現最為亮眼的漲停大宗商品之一，備受市場關注。暴漲

多位市場分析人士認為，傳染此輪鉑金行情并非短期情緒驅動，見證鉑鈀市場已經連續多年出現供應短缺、歷史庫存低位的情況，隨著鉑鈀在汽車催化劑以及氫能等新興應用場景需求的打開，鉑、鈀或站在新一輪價值重估的证券配资APP起點。

上市以來首次漲停，鉑金強勢“出圈”

自11月27日上市以來，鉑、鈀期貨一直運行穩健，上市首日成交較為活躍，隨后成交量有所走低。

12月15日，鉑期貨主力合約早盤強勢走高，午后強勢封漲停，日內漲幅達7%，報482.4元/克，這是該品種上市以來首次漲停，成交量大幅攀升至4.18萬手。此外，鈀期貨主力合約也一度大漲超5%，收盤漲4.73%，報407.6元/克。

值得注意的是，在國際市場上，鉑金同樣走勢凌厲。今年以來，鉑金價格年內累計漲幅已高達93%，突破持續多年的下降通道。

FXEmpire金融分析師Muhammad Umair指出，推高鉑金價格的主要原因在于不斷增長的工業需求和日益收緊的供應結構。從需求上看，燃油汽車行業復蘇可能產生積極影響。另一方面，占鉑金全球產量70%以上的南非仍受限于電力短缺、礦體老化和運營成本上升等問題，造成供應問題。

在他看來，這輪行情尚未結束，預計到2026年，鉑金價格有望升至2170美元/盎司至2300美元/盎司區間。這一判斷明顯高于華爾街主流機構的預測。目前，多數機構對明年鉑金價格的中值預期集中在1550美元/盎司至1670美元/盎司。

徽商期貨分析師從姍姍表示，鉑鈀同為稀貴金屬，由于其工業屬性更強，價格受到基本面影響更大，目前基本面保持穩定，短期宏觀或是影響價格變動的重要因素。美聯儲12月鴿派降息落地，且對明年降息保持樂觀預期，利率下行仍利好鉑鈀。

此外，金銀價格漲勢明顯，在一定程度上帶動鉑鈀價格。中長期來看，在流動性寬松背景下，若投資者持續將鉑金視為黃金替代品，價格仍有較強支撐，但需警惕高價格可能引發的材料替代的風險。

供應持續收縮，庫存多年低位

支撐鉑金走強的核心邏輯，來自供給端的長期收縮。

從全球范圍看，近年來鉑金總供應量持續下降，已形成明顯的供應趨緊格局。世界鉑金投資協會（WPIC）數據顯示，2024年全球鉑金總供應量為227.4噸，較2021年的258.4噸大幅下降，整體處于220噸—260噸區間的偏低水平。

從結構上看，鉑金供應主要由礦產供應和回收供應構成，其中礦產供應占比超過75%。2024年，全球礦產鉑金產量約為179.8噸，占總供應量的79.1%；回收鉑金供應量約為47.6噸，占比約為20.9%。

新湖期貨指出，中長期來看，鉑金市場連續多年出現實物短缺，礦山產能受限（尤其是北美礦山因資產重組與副產品減產）、資本開支長期不足，而需求端雖受到傳統燃油車銷量拖累，但催化劑鉑載量提升及氫能等新興應用提供支撐。預計結構性缺口將持續，推動價格穩步上行。

相比之下，同屬鉑族金屬的鈀金供應結構略有不同。2024年全球鈀金總供應量為292.84噸，同比增長3.6%；其中礦產鈀金約206.09噸，占比70.4%，回收供應約86.75噸，占比29.6%。但整體來看，鉑族金屬均面臨資源稟賦受限、供給彈性不足的共性問題。

新湖期貨認為，鈀金供應在中期仍然短缺，庫存低于多年低位，緩沖能力較弱。此外，俄羅斯占全球礦產供應40%以上，地緣政治或貿易風險等仍將存在。除此之外，鈀金ETF持倉量雖然從量級上較鉑金ETF仍有較大差距，但在今年以來被持續增持，顯示投資者情緒回暖，隨著國內鉑鈀期貨上市，投資熱情有望擴大。

需求端穩中有升，氫能打開想象空間

在供給趨緊的同時，鉑金需求端表現出較強韌性。

WPIC數據顯示，2024年全球鉑金總需求量為258.25噸，明顯高于同期供應水平，市場整體處于供不應求狀態。從需求結構看，鉑金主要應用于汽車、工業、首飾和投資四大領域。

其中，汽車領域仍是鉑金最重要的需求來源。2024年，汽車用鉑金需求量為96.61噸，占總需求的約37.4%，主要用于汽車尾氣催化劑。隨著部分柴油車排放標準趨嚴，以及鉑金對鈀金的替代效應增強，汽車領域對鉑金的需求保持相對穩定。

工業需求緊隨其后。2024年工業用鉑金需求量為77.35噸，占比約30%，廣泛應用于化工、石油、電子、玻璃、醫療等行業。

從姍姍指出，氫能產業正成為鉑金需求新的增長極。作為燃料電池和電解水制氫的重要催化材料，鉑金在氫能產業鏈中不可替代，隨著全球能源轉型推進，其長期需求空間正逐步打開。

此外，投資需求的回暖，也在一定程度上放大了鉑金的價格彈性。在全球貨幣政策不確定性加大的背景下，部分資金開始將鉑金視為兼具貴金屬屬性與工業屬性的“避險資產”。

從姍姍表示，中長期來看，鉑金市場連續多年出現實物短缺，礦山產能受限，而需求端雖受傳統燃油車銷量拖累，但催化劑鉑載量提升及氫能等新興應用提供支撐，預計結構性缺口將持續，推動價格穩步上行。

不過，業內人士也提醒，鉑金市場體量相對較小，價格波動幅度通常大于黃金、白銀，投資者在把握長期趨勢的同時，也需警惕短期回調風險。