近期氧化鋁期貨主力合約價(jià)格最低已跌破2500元／噸，企業(yè)降至部分企業(yè)的運(yùn)行氧化現(xiàn)金成本之下，而上周五氧化鋁期貨價(jià)格大幅反彈，產(chǎn)能存壓股票配资专业网拐點(diǎn)是維持否出現(xiàn)？

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月國內(nèi)鋁土礦產(chǎn)量469.8萬噸，高位環(huán)比微降1.6%，鋁庫力依同比下降5.3%；1—11月累計(jì)產(chǎn)量5521.3萬噸，然較同比增長4.2%。企業(yè)目前，運(yùn)行氧化北方地區(qū)鋁土礦仍處于逐步復(fù)產(chǎn)階段，產(chǎn)能存壓供應(yīng)不太穩(wěn)定，維持股票配资专业网區(qū)域內(nèi)供應(yīng)偏緊。高位截至上周四，鋁庫力依氧化鋁廠鋁土礦庫存5321.2萬噸，然較庫存可用天數(shù)接近84天，企業(yè)總體處于高位。國產(chǎn)鋁土礦價(jià)格持穩(wěn)，進(jìn)口礦價(jià)繼續(xù)小幅下移，山東主要港口幾內(nèi)亞產(chǎn)45%Al、3%Si鋁土礦CIF價(jià)格降至70美元／干噸。

　　進(jìn)口端，我國10月鋁土礦進(jìn)口1377萬噸，環(huán)比下降13.3%，同比增加12.3%；1—10月累計(jì)進(jìn)口17096萬噸，同比增加30%，自幾內(nèi)亞進(jìn)口占比達(dá)74%。當(dāng)前幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)穩(wěn)定，且澳洲雨季前有搶發(fā)情況，遠(yuǎn)期到港量相對穩(wěn)定。截至上周末，國內(nèi)鋁土礦港口庫存2643.54萬噸，較前一周下降147.5萬噸，降幅較大。

　　11月，國內(nèi)冶金級氧化鋁產(chǎn)量743.94萬噸，環(huán)比下降4.4%，同比微增1.4%。1—11月累計(jì)產(chǎn)量8189.7萬噸，同比增長7.4%；11月北方地區(qū)部分企業(yè)階段性減產(chǎn)與設(shè)備調(diào)整，南方地區(qū)運(yùn)行則相對平穩(wěn)。

　　下半年以來，國內(nèi)氧化鋁建成產(chǎn)能持穩(wěn)，沒有新增產(chǎn)能落地。截至上周四，全國冶金級氧化鋁建成總產(chǎn)能保持在11032萬噸／年，運(yùn)行產(chǎn)能8783.2萬噸／年，周度開工率環(huán)比微升0.15個(gè)百分點(diǎn)，至79.62%。貴州地區(qū)部分企業(yè)檢修結(jié)束帶動(dòng)開工率回升，總體運(yùn)行產(chǎn)能較前期高位略有回落。

　　氧化鋁價(jià)格持續(xù)下行，目前已跌破部分企業(yè)現(xiàn)金成本線，企業(yè)因利潤問題減產(chǎn)的可能性增大，但運(yùn)行產(chǎn)能依舊維持在高位，暫未發(fā)生大規(guī)模減產(chǎn)。一方面，成本端礦價(jià)有下移預(yù)期；另一方面，年末企業(yè)有保障長單執(zhí)行及搶占明年長單份額的需求，氧化鋁總體維持供需過剩格局。

　　截至上周，上期所氧化鋁總庫存量25.88萬噸，倉單量25.49萬噸，新疆地區(qū)庫容接近滿額，倉單流入市場后將對價(jià)格形成較大壓力。國內(nèi)氧化鋁總庫存506.1萬噸，仍處于攀升過程中，電解鋁廠氧化鋁庫存351.6萬噸，其原料儲備相對充足。

　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格相對堅(jiān)挺。上周四氧化鋁指數(shù)報(bào)2804.9元／噸，較前一周下降16.48元／噸，較期貨主力合約結(jié)算價(jià)升水300元／噸。從現(xiàn)貨成交情況看，上周河南地區(qū)氧化鋁出廠價(jià)2780元／噸，新疆地區(qū)采招1萬噸現(xiàn)貨，到廠價(jià)2948元／噸，南方地區(qū)也有成交，出廠價(jià)在2800~2835元／噸。

　　從下游看， 11月我國電解鋁產(chǎn)量363.7萬噸，環(huán)比下降2.8%，同比增加1.5%；1—11月累計(jì)產(chǎn)量4014萬噸，同比增長1.8%；11月電解鋁建成產(chǎn)能有所增長，運(yùn)行產(chǎn)能小幅提升，企業(yè)產(chǎn)能利用率維持在96%左右。12月前兩周，電解鋁周度產(chǎn)量保持在85.6萬噸附近。

　　目前產(chǎn)業(yè)鏈利潤仍集中在電解鋁端，10月和11月電解鋁即期理論利潤已經(jīng)超5000元／噸，企業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能維持在高位，但由于受產(chǎn)能上限的約束，未來提升空間不大。

　　總體看，短期氧化鋁期價(jià)有反彈需求，但供給和庫存端的壓力依然較大，后期反彈的空間有限，關(guān)注商品市場情緒變化。（作者單位：長安期貨）

（文章來源：期貨日報(bào)）